$恒逸石化(SZ000703)$
题：恒逸石化员工持股“右手倒左手”：是信心传递还是市场中性事件？
作者：图释世界（特别声明：此文为普通投资者个人交流，不属专业咨询推荐文字，据此入市，风险自担）
2025年12月15日，恒逸石化发布公告，公司第四期员工持股计划所持有的全部113,754,600股股份（占公司总股本的3.16%）已通过大宗交易方式全部出售，而交易的受让方为公司控股股东——浙江恒逸集团有限公司。这一“内部划转”式的交易，被市场形象地称为“右手倒左手”，引发了投资者对于其背后逻辑及对公司股价影响的广泛讨论。
从交易结构来看，本次出售并非在公开市场上减持，而是通过大宗交易定向转让给控股股东。这意味着，这部分股票并未流入二级市场形成抛压，而是从员工持股计划账户转移到了大股东账户。表面上看，是公司体系内的资产重新配置，所有权并未外流，因此对流通股数量没有直接影响。
那么，这是否真的只是“左手倒右手”、无关痛痒的一次内部调整？答案并非如此简单。
首先，此举体现了控股股东对公司未来发展的坚定信心。在员工持股计划锁定期早已届满、存续期也已多次延长至2026年9月的情况下，控股股东选择此时接盘，意味着其愿意承担股价波动的风险，承接员工持股的退出需求。这种“兜底式”操作，向市场传递了大股东认为当前股价具备长期投资价值的积极信号。
其次，从公司治理角度看，此举有助于稳定核心员工队伍。员工持股计划的核心目的是激励员工，实现利益绑定。当员工通过持股计划实现收益退出时，由大股东接盘，既满足了员工的流动性需求，又避免了在二级市场集中抛售可能引发的股价波动，是一种相对温和且负责任的处理方式，有利于维护公司形象和员工士气。
然而，也需客观看待其对股价的短期影响。虽然避免了直接抛压，但这一操作本身也意味着本轮员工持股计划的正式落幕。市场可能会解读为“利好出尽”，尤其是在当前市场情绪偏弱的背景下，缺乏新的资金注入，仅是内部划转，难以形成强劲的上涨驱动力。此外，控股股东增持虽是利好，但若其后续没有进一步的资本运作或业绩支撑，单次接盘行为对股价的提振作用可能有限且短暂。
从财务角度看，2021年员工持股计划买入成本约为13.93亿元，对应买入均价约12.25元/股。此次转让价格虽未披露，但大宗交易通常有一定折价。若控股股东以接近市价接盘，意味着员工持股计划整体盈利或亏损情况将取决于当前股价水平。这也在一定程度上反映了大股东对当前估值的认可程度。
综上所述，恒逸石化第四期员工持股计划股票由控股股东接盘，虽是“体系内流转”，但其意义不容小觑。它既是一次风险化解的操作，也是一次信心喊话。对于股价而言，短期或难有爆发式上涨，但有效避免了潜在的下行风险，为股价提供了支撑。长期来看，股价的根本走势仍将取决于公司的基本面改善、行业景气度回升以及未来是否有更具实质性的战略举措出台。此次“左手倒右手”，更像是一次平稳的交接，为公司下一阶段的发展腾挪出空间。