$格林美(SZ002340)$ 三季报，丰收季节前的涟漪。
手机码字，简单说几点：
1，营收增长没什么毛病，前驱体估计勉强稳住；
2，镍三季度产能新高，但利益却没同步释放出来，是结算周期还是氧化镁产线改造的费用前置？
3，镍副产品钴产能新高，回收钴量也不少，可以！但钴折算进前驱体里，钴价上涨的收益至少要延迟一个月以上（月度定价的话），所以三季度不会在财报上体现钴价上涨的增益。同时，钨价上涨应该在回收钨上也会提高利润率。
4，利润和扣非利润不及乐观预期，另外公司一般存半年左右材料，在材料上涨周期，目前公司存货大增，意味着之后这一块会额外释放出利润。
5，公司投资的$力勤资源(02245)$ 已有较大收益，建议公司开始逐步了结。
6，公司负债太高吞噬太多利润，还有研发费用这一块感觉有点高了。
总结：公司管理能力不怎么好，但老许眼光很好，公司的镍项目进入收获季节，前驱体困境准备反转，三元正极重新起航，汽车拆解和电池回收提供额外buff，现在格林美的基本面比之前已足够好，固态电池落地后高镍正极路线也会重获市场，目前的格林美只缺市场情绪和时间的推动了。