目前机构及个人对华友钴业的一些判断（部分资料ai整理）

主流机构认为华友钴业未来将以资源扩张+全产业链深化+客户绑定+技术迭代为核心路径，短期（2026-2027）靠镍钴锂产能与价格共振兑现业绩，中长期（2027+）靠回收与欧洲基地打开第二曲线 ：
一、资源端扩张规划
- 镍：印尼湿法镍2026年权益产能约11万吨，2026年底波马拉湿法项目投产，2027年权益产量至18万吨+；成本目标降至1.1万美元/吨，较行业低约20% 。
- 钴：刚果金+印尼副产品合计权益产能1.2万吨，2026年随配额增加至1.3万吨，2027年印尼新增6000吨权益量，成本约20万元/吨 。
- 锂：津巴布韦硫酸锂项目2026Q1投产，2026年锂盐出货7-8万吨；津巴布韦Arcadia锂矿5万吨碳酸锂2026年释放，锂盐成本控制在6万元/吨以下。
- 回收：“原生矿+城市矿山”双保障，锂回收率95%，回收产能5万吨+，平滑业绩波动 。
二、冶炼与材料产能规划
- 印尼：12万吨MHP项目2026Q4投产；湿法HPL技术现金成本约8.5万元/吨，成本优势显著。
- 欧洲：匈牙利巴莫正极一期2.5万吨2025年建成，2026年出货目标同比**+30%**，对接LGES、亿纬锂能长单 。
- 材料：三元前驱体/正极材料随长单放量，2026年出货同比**+30%**，聚焦超高镍与大圆柱配套。
三、客户与市场绑定规划
- LG新能源（2026-2030）：7.6万吨前驱体+8.8万吨正极，金额超200亿元，切入欧洲高端市场。
- 亿纬锂能（2026-2035）：12.78万吨超高镍正极，金额约230亿元，绑定欧洲大圆柱电池需求 。
- 其他：与宁德时代、特斯拉等深度合作，构建全球长单矩阵，锁定未来3-5年需求。
四、技术与成本控制规划
- 工艺：印尼湿法HPL、火法协同降本，镍冶炼现金成本较行业低20%+；锂盐综合成本6万元/吨以下。
- 产品：超高镍三元正极规模化，布局固态电池材料，匹配欧洲碳足迹与本地化要求 。
- 回收：提升锂/钴/镍回收率，形成“原生+回收”双资源保障，自给率持续提升 。
五、业绩与估值预期（机构口径）
- 东吴证券：2025-2027年净利润62/107/124亿元，目标价113元，看好三价共振与估值修复。
- 花旗：2025-2027年净利润61.3/71/88亿元，目标价91.1元，资源与成本优势支撑盈利上行。
- 西部证券：2025年净利润57.52亿元，目标价78.98元，镍钴协同释放业绩弹性。
六、26-28年的里程碑事件。

2026年关键里程碑
- 资源端
- 镍：印尼波马拉湿法12万吨MHP项目2026Q4投产；权益产量11万吨，2026年底达13万吨；湿法HPL现金成本8.5万元/吨，镍成本1.1万美元/吨。
- 锂：津巴布韦硫酸锂2026Q1投产，锂盐出货7-8万吨，成本<6万元/吨；阿根廷Arcadia 5万吨碳酸锂2026年释放。
- 钴：刚果金+印尼权益产能1.3万吨，成本约20万元/吨；回收产能5万吨+，锂回收率95%。
- 材料端
- 印尼12万吨MHP 2026Q4投产；匈牙利巴莫正极一期2.5万吨满产，出货同比+30%。
- 前驱体/正极材料出货同比+30%，超高镍与大圆柱配套占比提升。
- 客户与订单
- LGES 2026-2030长单启动；亿纬锂能超高镍正极长单落地；欧洲高端客户出货占比提升。
- 业绩与估值
2027年关键里程碑
- 资源端
- 镍：波马拉项目爬坡，湿法镍权益产量17-18万吨；Sorowako 6万吨MHP启动建设；成本降至1.1万美元/吨，较行业低约20%。
- 锂：锂盐出货10-12万吨，成本维持<6万元/吨，自给率>80%。
- 钴：印尼新增6000吨权益，合计1.9万吨，回收占比提升。
- 材料端
- 匈牙利正极二期扩产规划启动；超高镍单晶（Ni95+）占比>50%，毛利率>25%。
- 前驱体/正极出货同比+30%，欧洲基地营收占比>20%。

- 客户与订单
- 对接欧洲大圆柱电池（4680）需求，锁定2028-2030年高端长单。
2028年关键里程碑
- 资源端
- 镍：Sorowako 6万吨MHP投产，湿法镍权益产量20万吨+，成本优势持续扩大。
- 锂：锂盐出货12-15万吨，回收占比>30%，成本<5.5万元/吨。
- 钴：权益产能2万吨+，原生+回收双保障，业绩波动平滑。

- 材料端
- 固态电池材料（正极/电解质）规模化，欧洲基地二期达产。
- 前驱体/正极出货同比+20%，高附加值产品占比>70%。
- 客户与订单
- 全球头部车企/电池厂长单覆盖2028-2032年，需求锁定率>80%。

BTW，个人的一些估算。基于目前镍钴锂的价格及三元前驱体&正极行业还略有量价同增的事实，加上对涨价因素略为折价，2026年同比25年的利润增量约为13+15+8+5=41 亿，加上2025年60亿的净利润，2026年的净利润保守为100亿元，当然，若锂及镍价在目前13万及17万的价位再上到15和18万的个人认为合理的价位的话，那120亿的净利润实现起来也不难。$华友钴业(SH603799)$ $格林美(SZ002340)$