光伏设备订单暴跌，哪家能穿越周期？

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导读：

今年以来，大多数光伏设备企业因下游扩产意愿减弱、存量订单加速消化、行业竞争加剧及海外市场冲击等多重因素影响之下，合同负债金额大幅下滑。

然而与之不同的是，大多数锂电设备企业因储能需求大爆发，以及新能源车需求持续高涨，使得这些企业的设备订单量明显增长，合同负债金额也大幅上升。

对此，光储笔记选取A股9家典型的光伏和锂电设备企业作对比。

01

光伏下游产能过剩

上游设备企业订单暴跌

今年光伏设备企业合同负债大幅下滑，并非单一因素导致，而是下游扩产意愿减弱、存量订单加速消化、行业竞争加剧及海外市场冲击等多重行业与企业自身因素共同作用的结果。

其中，下游行业产能过剩，扩产意愿低迷是最直接的原因。2025年全球光伏组件名义产能已超1000GW，但市场实际需求仅占70%左右的产能，严重的产能过剩让下游光伏电池片、硅片等厂商盈利空间被大幅压缩，进而放缓甚至暂停扩产计划。

上图是5家光伏设备企业的合同负债数据。在这些企业中，仅奥特维的合同负债金额小幅增长，而其他企业均呈现明显下滑态势。

截至今年三季度末，合同负债最高的捷佳伟创为64.81亿元，但其同比降幅却高达60.62%，远超行业平均水平。

虽然奥特维是上图中合同负债唯一实现同比增长的设备企业，但前三季度公司营收同比下滑32.67%，归母净利润同比骤降66.20%，在上述同行中，其盈利跌幅仅次于晶盛机电的69.56%。

此前，奥特维宣布签下一笔约7亿元的销售合同，向客户销售串焊机等设备，但这笔订单估计要到明年才能体现在营收中。

捷佳伟创和晶盛机电收取的“定金”同比降幅最高，一个是因为TOPCon电池产能见顶，另一个则是因为硅片产能见顶所致。

02

储能电车需求高涨

锂电设备企业订单大增

值得关注的是，在今年光伏产能过剩之际，储能和新能源车产业却保持供不应求态势，这直接促使锂电设备企业的订单量持续上升。

2025年锂电设备企业合同负债大幅上升，核心源于下游动力电池与储能电池需求爆发、头部电池厂商重启扩产，再叠加海外市场拓展提速和行业结算模式的推动，多方面共同促使企业订单与预收款激增。

上图是4家锂电设备企业的合同负债数据。很明显，截至今年三季度末，这些企业的合同负债金额同比均呈现明显增长。其中，海目星同比增长超42%，先导智能合同负债超130亿元。

虽然海目星合同负债同比增长较高，但其今年业绩却是最拉垮的。今年前三季度，公司营收和净利润皆出现同比大跌，且净利润亏损超9亿元，亏损额再创历史新高。

而其他3家企业无论是营收还是净利润均保持同比增长态势。这就不得不分析一下，为何同为锂电设备企业，海目星却亏得那么惨？

这或许是低价抢单导致的。同样是锂电激光设备企业的联赢激光，其毛利率是29.42%，而海目星的毛利率只有17.26%，两者相差近一半。

而锂电设备龙头先导智能的毛利率则高达32.72%，海目星的光伏业务竞争对手帝尔激光的毛利率则高达46.2%。

由此可见，海目星这么低的毛利率，显然涉嫌低价竞争，这算是从光伏卷到锂电了，毕竟光伏设备已经卷不动。

综上来看，无论是合同负债微增的光伏设备企业奥特维，还是合同负债高涨的锂电设备企业海目星，其合同负债增长跑赢同行之下，均是以牺牲业绩增长为代价。

虽然暂时还无法确认这些合同未来能否帮助企业提升业绩，但这背后可能少不了一些低价竞争的情形。

此外，通过光伏设备和锂电设备企业的合同负债增长情况，也可以看出光伏行业未来大规模扩产的可能性不大。反观锂电则不同，随着储能和动力电池需求持续高涨，可能未来锂电行业扩产的步伐或将加速前行。

作者|包希仁 统稿|侯兵hoping