总结一下当前（2025年12月）光模块行业最核心的市场特征。
1. 2025年的出货主力确实全部来自国内产能。虽然各家都在讲“出海故事”，但泰国等地的工厂扩产确实不顺，良率爬坡慢，2025年基本没贡献什么实质出货。今年的业绩主要看800G的放量，这部分确实已经进入稳定期。
2. 订单≠出货： 2026年的排单量确实巨大（如Google、Nvidia的需求），然而良率和海外产能爬坡是巨大的“减速带”。特别是对于计划在海外（泰国/马来西亚）交货的厂商，如果解决不了人员和供应链的问题，订单很容易“跳票”。
3. 关于“1.6T节奏”：现实比预期更骨感。
量产推迟： 部分厂商的1.6T量产确实从原计划的2025年底推迟到了2026年Q1甚至Q2。
交付为王： 1.6T的技术壁垒（尤其是硅光和CPO相关）比800G更高，不是谁都能做。“谁真能交货”确实是2026年最大的阿尔法。
4. 关于“价格端”：市场普遍担心重演800G的价格战惨剧，但实际上1.6T由于技术门槛高、供需依然偏紧（产能利用率不足），价格即便是下降也会是温和的线性过程，而非断崖式暴跌。成本控制能力将成为利润的关键护城河。
三巨头对决：谁的成长性确定性最高？关键在于“拼制造与交付”这一核心逻辑。我们来看看中际旭创、新易盛、天孚通信这三家“CPO三剑客”的成色。
中际旭创 (300308) —— 当前确定性最强的“王”
核心逻辑： 它是目前全球光模块领域的绝对霸主，也是你逻辑里“能交货”的最佳代表。
确定性来源：
客户结构无敌： 深度绑定Nvidia（英伟达），且是GB300/3.2T的核心供应商。Nvidia的订单是最稳的。
产能兑现能力： 虽然泰国工厂也有挑战，但其海外布局（泰国+马来西亚）进度依然是行业最快，规避关税风险的能力最强。
技术代差： 在1.6T和下一代3.2T CPO技术上，领先同行12-18个月。
评价： 如果你追求2026年业绩的确定性，它是首选，但缺点是估值通常较高，爆发弹性相对较小（因为利好已经部分兑现）。
新易盛 (300502) —— 最具弹性的“挑战者”
核心逻辑： 差异化竞争的高手，成本控制极佳，是“拼制造”环节的有力竞争者。
确定性来源：
LPO技术突围： 在LPO（线性驱动）技术路线上有先发优势，成本比传统方案低很多，毛利率很有韧性。
海外产能落地： 其泰国工厂进展顺利，且拿到了亚马逊、Meta的大额订单，海外产能释放比很多竞争对手都要顺畅。
1.6T放量快： 2025年下半年开始1.6T逐渐上量，目标市占率10%-15%，在1.6T时代能吃到大蛋糕。
评价： 它的成长性弹性可能最大，如果2026年海外产能顺利爬坡，业绩爆发力可能强于中际旭创。
天孚通信 (300394) —— 上游“卖铲子”的“隐形冠军”
核心逻辑： 它不直接参与光模块整机的“肉搏战”，而是做上游的核心器件（光引擎）。
确定性来源：
不可替代性： 它是Nvidia CPO（光电共封装）光引擎的核心独家供应商。
确定性逻辑： 无论下游光模块厂怎么打价格战，只要他们做高端光模块（800G/1.6T），就必须买天孚的光引擎。
高毛利： 作为核心组件供应商，其毛利率非常稳定且高（50%+）。
评价： 它的确定性来自于产业链地位。它是“卖铲子”的，不管谁赢，铲子都要找它买。长期看，它是CPO技术的最大受益者。
最终建议：谁是“真龙”？这取决于你对“成长确定性”的定义：
如果你看重“绝对稳”和“技术代差”：选【中际旭创】。
它是行业风向标，技术（3.2T/CPO）和客户（Nvidia）都是最顶的，能最大程度避开2026年的交付风险。
如果你看重“业绩爆发力”和“产能兑现”：选【新易盛】。
它在LPO和成本控制上做得更好，且海外产能落地实打实，是挑战中际旭创地位的最强有力竞争者。
如果你看重“产业链卡位”和“高毛利”：选【天孚通信】。
它是上游核心，受下游价格战影响最小，随着1.6T/CPO渗透率提升，它的价值量会越来越大。
一句话总结：2026年是“交付决胜年”。在这三家里面，中际旭创在跨越“交付”这个门槛上的确定性依然是最高的，而新易盛则是最有希望超预期的黑马。
基于以上，成年人不做选择，全部都要！
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瓶颈、堵点、痛点全都在交付能力！根本就不是订单，价格。即便是有钱都还要争先恐后排队等着交付排期，还谈什么价格？瞎扯什么Ai基建产业链利润分配？？
至于本周的甲骨文和博通恐慌，呵呵，纯粹就是瞎几把乱扯淡，自寻烦恼！无病呻吟！！