华海清科(688120.SH)深度分析报告

$华海清科(SH688120)$

第一部分：行业顶层分析(Top-DownIndustryAnalysis)

1.全球半导体周期定位：

● 当前周期阶段：全球半导体行业正处于明确的“复苏扩张期”。

○ 依据：

1. WSTS数据：WSTS（世界半导体贸易统计组织）已将2025年全球半导体市场增长预测上调至15.4%，显示出强劲的增长势头。2025年上半年销售额同比增长18.9%，逻辑和存储芯片是主要增长动力。展望2026年，预计将继续保持约8.5%-9.9%的稳健增长。

2. 驱动力：生成式AI是此轮周期的核心驱动力，极大地刺激了对GPU、HPC芯片及高带宽内存（HBM）的需求。同时，AIPC、智能手机和汽车电子的需求也在稳步恢复，为行业增长提供了广泛支撑。

● 未来12-24个月景气度预测：持续扩张，结构性机会凸显。

○ AI带来的算力