【深度研究】仲景食品（300908）：价值重估前夜——从利基冠军到大健康平台的“认知差”套利

一、核心投资论点：市场正在犯的错误

当前市场对仲景食品（300908.SZ）的定价，是一个典型的、基于其“过去”和“现在”的线性外推，而完全忽略了其即将发生的、深刻的“未来”质变。我们认为，市场正将其错误地视为一家增长承压的传统调味品公司，而这种普遍认知，与公司即将兑现的“第三增长曲线”——大健康业务之间，形成了巨大的认知差（PerceptionGap）。

因此，在2025-2026年的投资窗口，核心逻辑并非押注其现有业务的超预期增长，而是以一个合理的、由其稳健业务支撑的“安全价格”，去套利这一“认知差”被市场修复的全过程。这一过程的核心，是观察并验证公司能否成功地将“品牌稀缺性”转化为“商业价值”。

我们的投资论点建立在公司清晰的“三足鼎立”结构之上：

• 压舱石(Ballast):高利润、高壁垒的B2B调味配料业务，作为公司业绩的稳定器和现金牛。

• 基本盘(Foundation):面临激烈竞