山东黄金子公司FML(asx)

一个较低估的澳交所纯金矿小票，去年年产约3万盎司，总资源量260万盎司金，储量46万盎司，市值-净现金≈6500万美元，市值1.12亿美元。个人觉得从性价比上考虑是FML＞HRZ。

FML相比HRZ最大优点是，自有1.2MT工厂，净现金4800万美元无增发风险。缺点是公司披露极差，AISC只能自己猜，继承了国内企业能不解释就不解释的传统。没有远期产量规划，目前来看只有2022年做的年均4万多盎司规划，远期计划没有披露，可能5年后产量会落后HRZ，但资源量是足够大的。

最关键的高品位地下矿Bonnie Vale估计已经快要建设完成，Q2披露地下发展速度超预期，第一个stoping（一种地下挖矿方式）25年10月开始，stoping开始后估计会大幅提高品位，因为是沿着矿脉挖。我猜明年满产，地下矿品位高达6g，储量18万盎司，可以大幅拉高工厂黄金产量。地下矿开产后，和露天矿混合，可以使总产量摸到4