2025年伯克希尔·哈撒韦股东大会（第二部分）
第二部分
问题6
股东：您好，我来自伊利诺伊州芝加哥，我叫Sean Seagull。感谢您和各位高管举办此次股东大会，让我们一众股东欢聚一堂。伯克希尔旗下有很多公司。最近，伯克希尔收购了一家芝加哥的公司 Portillo’s Hot Dogs。请问您是怎么知道这家公司的？为什么要收购它？
巴菲特：我完全不知道这家公司。我只能问格雷格了。也许是他什么时候买的，我不知道。
格雷格：这个问题，我只能打电话求助。
巴菲特：伯克希尔拥有很多公司。我很想了解我们的每一家公司，可是这家公司我真不知道，也许是哪家子公司收购的。
格雷格：伯克希尔旗下的美联集团 (Marmon) 确实在芝加哥有很多子公司。美联集团下面汇聚了很多优秀的公司。不过，我也不记得其中包括 Portillo’s。
巴菲特：每个月，我查看伯克希尔旗下五六十家公司的财务报表。美联集团有100多家子公司。美联集团是杰伊·普里兹克(Jay Pritzker)和罗伯特·普里兹克(Robert Pritzker)两兄弟创建的。伯克希尔收购美联集团的时候，它下面已经有很多家子公司了。加入伯克希尔之后，美联集团继续沿着多元化的道路前进。美联集团如同一个小伯克希尔。
它保留了多元化战略，发展得非常好。杰伊·普里兹克具备非凡的商业才能。现在，普里兹克家族传到了第四代，众多继承人分得了不同的家产。普里兹克家族的庞大商业帝国，最早要追溯到杰伊·普里兹克的祖父。1954年，美国政府大刀阔斧地改革了联邦税法。这让我很头疼。我之前在哥伦比亚大学读书，刚学过 J.K.拉瑟(J.K. Lasser)写的关于税法的书。政府这么一改，我白学了。政府时不时就大修税法，1954年有一次，1986年也有一次，最近可能还要改一次。
那时候，布鲁克林有一家洛克伍德巧克力公司(Rockwood Chocolates)，它主要生产用于烘焙的巧克力碎。当时，可可豆的价格突然大涨。1941年，税务部门开始允许采用“后进先出法”(LIFO)计算所得税。洛克伍德巧克力公司采用了后进先出法，它的库存里有3000万磅的可可豆。
1955年，可可豆的价格暴涨。我刚到纽约没多久。在新税法中，有一项规定：一家公司，同时经营两项或两项以上业务，并且各项业务经营时间满五年，则它在剥离其中一项业务时，无需支付按照后进先出法计算应缴纳的资本利得税。当时，所得税的税率为 48%、 52%。可可豆价格暴涨，洛克伍德巧克力公司发了大财。但是，它的巧克力碎却卖不动了，因为可可豆的成本太高了。就在现在，巧克力行业遇到了同样的困境。不久前，好时巧克力(Hershey)宣布，受西非的气候、病虫害等因素影响，可可豆价格涨到了每磅4.5美元，它的季度业绩将受到严重影响。
刚才说的洛克伍德巧克力公司，后来被杰伊·普里兹克买下来了。那时候，我24岁、25岁左右。洛克伍德巧克力公司召开股东大会，讨论剥离可可豆业务，兑现可可豆大涨的利润，还用不着交高达50%的所得税。我只身前往布鲁克林，参加股东大会，会场见不到人影。这种机会就是逐页翻阅才找得到的。除我之外，还有另一个人，杰伊·普里兹克，我24岁，他29岁。除了我俩，再没别人了。那是一栋陈旧的建筑，但是里面存储了大量咖啡豆。
杰伊给我上了一堂税法课。我在商学院学两三年，学到的东西不如杰伊半天教给我的多。后来，杰伊·普里兹克买下了洛克伍德巧克力公司，并建立了美联集团。再后来，伯克希尔收购了美联集团。
美联集团旗下还有一家子公司值得一提，它生产的汽车赢得了印第安纳波利斯500英里大奖赛，并且发明了汽车的后视镜。早年间，在印第500大赛中，一辆赛车里有两个驾驶员，一个负责开车，一个负责向后瞭望。我们的子公司灵机一动，发明了后视镜。想知道伯克希尔的研发部门在做什么吗？我们发明了后视镜。
格雷格：沃伦，我的朋友回复我了，有答案了。彼得·伊斯特伍德(Peter Eastwood)是伯克希尔的一位优秀经理人。他经过查找，发现收购Portillo’s的是一家私募股权基金，这家私募股权基金的名字叫伯克希尔合伙人(Berkshire Partners)。提问者误以为是我们收购的，但伯克希尔·哈撒韦与伯克希尔合伙人没有任何关系。水落石出了。（掌声）
巴菲特：好的，贝琪，下一个问题。
问题7
贝琪：Jessica Pune问道：“您告诉我们，您的成功离不开美国的大势，您始终对美国的韧性深信不疑。历史证明，您的看法是正确的。今天的美国好像变了，与过去截然不同。投资者开始发现，‘美国例外论’(American exceptionalism)有些站不住脚了。请问您怎么看？到底是投资者对美国经济太悲观了呢？还是美国确实变了，需要我们对它进行重新打量？”
巴菲特：提问的人叫杰西卡(Jessica)。在今年的股东信中，我提到了，伯克希尔有一位经理人，他的孙女也叫杰西卡，可能不是一个人。开国以来，美国一直在发生巨大的变化。我前面讲到了，我们曾经只是一个农业国。建国之初，我们做出了很多庄严的承诺，却并没怎么兑现。我们宣称，人人生而平等，却在宪法中规定，一个黑人只算五分之三个白人。美国宪法第二条，用了20个男性的代词“他”，没出现一个女性的代词“她”。早在1776年就说人人平等，直到1920年，宪法第十九修正案才赋予女性选举权。一拖就是几十年。
美国一直在变，它总是有这样或那样的弊端，让我们感到不满。但是，我还要说，我出生的那天是我最幸运的一天，因为我生在了美国。和我同时出生的人，其中3%能出生在美国。在出生之前，我什么都做不了，我想选择出生在美国，但我选不了。我运气太好了。出生在了美国，是个男孩，还是个白人。
从我1930年出生以来，美国发生了翻天覆地的变化。我们经历了很多，大萧条、世界大战、原子弹，谁能想到会发生这些事？很多问题，美国确实没解决好，但我并不因此而悲观。
让我出生在今天，我会想方设法出生在美国。上天已经非常眷顾我们了。（掌声）
请第4区提问。
问题8
股东：您好，巴菲特先生。我叫Daniel，来自新泽西州Tenafly。很荣幸得到向您提问的机会。您告诉我们，做投资要耐心。在您的投资生涯中，有没有哪笔投资，您不拘泥于耐心的原则，而是快速出手、一击制胜？谢谢。
巴菲特：问得很好。做投资，该快的时候必须快。很多次，因为我们出手最迅速，我们赚了很多钱。
前面我提到了杰西卡·托恩克尔(Jessica Toonkel)，她的祖父本·罗斯纳(Ben Rosner) 是伯克希尔的一位经理人。1966年，我接到了一个电话，是威尔·萨尔斯坦纳(Will Salsteiner)从纽约打来的。他说：“受安纳伯格夫人(Mrs. Anenberg)委托，我有一家公司想出售给你。”我记的没错的话，安纳伯格家生了九个女儿，到了第十个，才生了一个男孩。我了解了基本的情况，感觉不错。于是，我联系了查理，一起去了纽约，到了律师威尔·萨尔斯坦纳的办公室。
威尔是个很好的人，他是安纳伯格夫人请的律师。后来，我再没见过他。早年间，安纳伯格夫人的丈夫与本·罗斯纳合伙开了这家公司。后来，安纳伯格夫人的丈夫去世了。在这家公司的后续经营中，本·罗斯纳与安纳伯格夫人有些过节。
本·罗斯纳决定贱价卖掉公司。他开价600万美元。公司账上有200万美元的现金，在费城市场街(Market Street)有一处价值200万美元的房产。公司每年的税前利润200万美元。这样一家公司，价格600万美元。
查理和我去见了本·罗斯纳。前合伙人的遗孀非常有钱，但罗斯纳在与她合作的过程中，特别受气。罗斯纳宁可把公司卖掉，也不想再受气了。他对我们说：“我最多干到年底，然后就走人。”我把查理叫了出去，在大厅里，我对查理说：“这老兄要是年底不干了，我读了那么多心理学书，算我白读。”果不其然，后来，罗斯纳为伯克希尔效力了很多年。我们当场就买下了那家公司，与罗斯纳合作得一直非常愉快。那天早上，电话铃响之前，我哪知道有这个机会送上门来。
罗斯纳生活在美国东部，他的第一任妻子来自中西部的爱荷华州。与很多东部人一样，罗斯纳觉得中西部的人比较淳朴。他比较相信我们。还有几次别的交易，也是这样的情况，因为我们来自中西部，而获得了对方的信任。
遇到这样的情况，200万的现金、200万的房产、一年赚200万美元，价格600万美元，再耐心可就不对了。等待电话铃响的时候，要耐心。将来什么时候，我的电话还会再响，说不定我正睡觉呢。谁也不知道什么时候铃声响起，这才有意思。
既要耐心等待，又要在机会到来时，迅速出手。好的交易送上门来，你还耐心等，这就不对了。同样地，八字没一撇的东西，对方一直兜售，你还耐心听，这也不对。不能一直耐心，也不能一直不耐心。格雷格，你说呢？
格雷格：我知道，您、阿吉特以及我们的所有经理人，寻找机会的时候都非常耐心，找到机会后行动也非常迅速。在耐心等待的时候，我们花大量时间去阅读和研究，这才能做好充分的准备，在机会到来时迅速出击。无论是股票，还是公司，机会来了，我们能迅速行动，是因为我们早已做好准备。我认为，所谓耐心，很大程度上是指做好充分的准备。
巴菲特：是的。投资机会何时出现，毫无规律可言。有时候，一下子涌现很多机会；有时候，很长时间看不到一个。关键在于，你要有本事做决断：一个不好的机会，你能在五秒钟之内，把它否掉；一个好机会，你能在五秒钟之内，把它抓住。犹豫不决、举棋不定，做不好投资。没有快速决断的能力，趁早别做投资了，还是做别的去吧。
我做投资，最大的幸福来源于别人的信任。我94岁了，钱多得数不过来，但我仍然在做投资，就是为了这份信任。我的生活已经很好了，我子女的生活也很好，我继续工作早就不是为了改变自己或子女的生活。
查理和我，我们得到了大家的信任。六七十年前，从我们为合伙人管理资金时起，大家就信任我们。从一开始，我们就不去找机构做合伙人。我的所有合伙人，他们都是真实的个人，没有一家机构。我不喜欢为机构服务，我想要真实的人。为机构服务，每个季度，我要向他们汇报，讲他们爱听的话，我不愿受这个拘束。从最早的个人合伙人，到现在众多的个人股东，这正是我想要的。
总之，该出手时，就不能再讲耐心了，该出手时就出手。
贝琪，下个问题。
问题9
贝琪：来自危地马拉的Flavio Montenegro问道：两三年前，在股东大会上，贾因先生指出，盖可保险的IT系统落后了，因为没能及时采用远程信息处理技术(telematics)，在定价方面落后于竞争对手。如今，盖可保险已经追上来了，定价能力提高了，经营效率改善了。请您详细讲一下，托德(Todd)具体采取了哪些行动？盖可的进步是否足以维持长期竞争优势？
阿吉特：托德带领盖可保险打了一个漂亮的翻身仗。托德接手时，盖可保险在两方面落后于竞争对手：一个是匹配费率和风险，另一个是远程信息处理技术。五六年前，在远程信息处理技术方面，我们在行业内垫底。此后，我们奋起直追。取得了巨大的进步。远程信息处理技术，曾经是我们的短板，如今，我们已经补上了这一课，并跻身行业前列。
在匹配费率与风险方面，我们也追上了竞争对手，不再落后了。此外，托德还大力压缩成本。他将盖可保险的员工人数从5万人，裁减到3万人，每年节约成本20多亿美元。
如今，盖可保险更健康、更强大了。在过去七个季度中，盖可保险的综合成本率只有八十几。八十几，这么低的综合成本率，堪称业内罕见。盖可保险干得漂亮，凭借八十出头的综合成本率，在个人车险业务方面，它的承保利润行业领先。
我们取得了巨大的进步，托德取得了巨大的进步。但是，我们不能因此而骄傲自满。在科技方面，我们仍然不能松懈。前面提到了，人工智能带来的变革不容忽视。我们要做好充分的准备。总之，盖可保险现在状态良好。沃伦，你有什么补充的吗？
巴菲特：没有。盖可保险是一个经典案例。商业很有意思，投资更有意思。每家公司都不一样，各有各的困难，也各有各的机会。
1976年，我们花了5000万美元，买了盖可保险一半的股份。现在，我们已经拥有盖可保险全部的股份了。今年一季度，盖可保险赚了20亿美元，按一半算，就是10亿美元。一个季度的利润就有10亿美元，是我们当初投入的5000万美元的20倍。这是多年积累的成果。120年前，汽车保险生意还没出现。发展到今天，汽车保险已经成为财险中最大的一个种类。
阿吉特：我补充一句，除了承保利润，盖可还贡献了290亿美元的浮存金。
巴菲特：是啊，这可不是一个小数目。我们当初只投入了5000万美元，现在一个季度就能赚10亿美元，还能免费使用290亿美元进行投资。
1936年，盖可保险成立的时候，它主营车险。这么多年过去了，我们还是在卖车险。区别只是我们的定价能力更强了。盖可保险的创始人曾任职于联合服务汽车协会(USAA)，他看好政府员工这个客户群体，他觉得政府员工驾车更安全。他没有精算师的工作背景，只是想出了这么个点子。于是，他离开了联合服务汽车协会，投入几十万美元，创办了盖可保险。创业第一年，盖可盈利了。第二年，也盈利了。盖可保险的盈利真实可信，不像有些IPO的公司，业绩是包装出来的。与1936年成立时相比，盖可保险现在赚钱的方式完全没有改变。现在的车险和那时的车险没有多大区别。只是车险行业不断壮大，而且仍在增长。大家都喜欢开车，不愿意买车险，但只要开车，就得买车险。
盖可保险的故事很多。过去几十年里，它三次遇到很大的困难，三次都重新站稳脚跟。盖可保险是第一流的生意。
这又让我想起了洛里默·戴维森(Lorimer Davidson)。1950年1月，一个星期六，我去了盖可保险的总部。后来，我才知道，在华盛顿，周六是休息日。我咣咣敲门，一个清洁工把门打开了。我对他说：“除了你之外，这还有别人吗？我有点事想请教。”这位清洁工并不觉得我冒犯了他，他告诉我：“六楼有个人。”就这样，我有幸遇见了洛里默·戴维森。
人生中，得遇良师益友，一辈子受益无穷。良师益友不必多，只需要几个。遇到了，一定要珍惜。我把我的良师益友请到了伯克希尔的董事会，包括汤姆·墨菲(Tom Murphy)、桑迪·戈特斯曼(Sandy Gottesman)、沃尔特·司各特(Walter Scott)、比尔·斯科特(Bill Scott)。他们人品正直、能力出众，他们总是替别人着想，与他们合作总是那么开心愉快。他们这样的人，是我们伯克希尔的财富，我们只求与他们长久结缘。那个星期六的下午，有幸遇到洛里默·戴维森，他讲的话，我竖起耳朵听。还是回到“翻过每一页”的比喻，对于有的人，你得快速翻篇。真遇到了良师益友，可千万不要错过。
请第5区提问。
问题10
股东：我叫Benjamin Graham Sanderson，来自加州帕萨迪纳市。沃伦，多年以来，您教给了我们很多，谢谢。刚才您说了，只有史蒂夫·乔布斯能创建苹果，只有蒂姆·库克能把苹果发展壮大。沃伦，只有您能创建伯克希尔。在您眼里，格雷格一定有过人之处。但是，在我看来，格雷格似乎很普通。抱歉，格雷格。沃伦，请告诉我们，您为什么选择格雷格接班，他有何过人之处。格雷格，在未来几十年里，我们期待对您有更多的了解。谢谢！（掌声）
巴菲特：您提到的这个问题，对于伯克希尔来说，关系重大。伯克希尔汇聚了大批优秀的公司。我们拥有超凡的实力，能做别人做不了的大事。在美国充分竞争、高度发达的资本主义体系之下，建立起这样一家大公司很不容易。在如此庞大的竞争领域，建立起像伯克希尔这样一家公司，实在太难了。论资本实力、论历史、论人才，无论哪个方面，伯克希尔都无法复制。
我们经历了漫长的积累过程。最开始，我们几个志同道合的人一起走上投资之路，此后，逐渐壮大。不变的是大家之间的相互信任，以及各自为对方着想的处事态度。我见过很多公司。在观察每一家公司时，我总是带着质疑的眼光去看，挑这家公司有什么毛病。因为我在做投资，当然要找公司的不足之处。
伯克希尔的员工很特别。就像举办此次股东大会，很多伯克希尔员工，他们的工作岗位各不相同，但纷纷参与进来，贡献自己的一份力量。昨天下午，我们办了一个半小时的展销会。我走了一圈，听到很多伯克希尔员工向我表示感谢，他们热情饱满地为股东服务，不计较报酬。具体每家子公司如何安排的，我不了解。我看到的情况是，我们的员工工作很努力，而且他们很开心。
一定要做自己喜欢的工作。我为五位老板打过工。为这五位老板做事，我都很开心。我还是更愿意为自己打工，所以后来我就单干了。老板让你喜欢，同事让你喜欢，这样的工作才值得做。我对我的孩子们讲，我比你们运气好，我七八岁的时候，就知道自己真正感兴趣的是什么了。也许你们要花更长时间，但是一定去找，找到自己的心之所向。有一部电影《格伦·米勒传》(The Glenn Miller Story)。早期的格伦·米勒，多次组建乐队，多次破产，但他坚持追寻梦想中的声音。历经15年的努力，他终于大获成功。1941年，格伦·米勒发行了世界上第一张金唱片《Chattanooga Choo Choo》。作为一名长号手和乐队指挥，格伦·米勒即使破产，也没放弃自己的努力，终于找到了梦想中的声音。
我告诉我的子女，他们应追寻属于他们自己的梦想之声，未必和我的相同。年轻人未必第一份工作就是自己喜欢的，毕竟还要考虑谋生。像我这样，很小的时候就找到了兴趣所在，是非常幸运的，只需要坚持去做就行了。刚开始工作，别太在意起薪是多少。选择为谁工作要慎重，年轻人很容易受到老板和同事的影响，变成他们的样子。有些工作不能做。
你们处于最伟大的时代，最伟大的国家。我将把伯克希尔传给格雷格。今天的伯克希尔是一个可以尽情施展才华的广阔舞台。我们从事大手笔的金融投资，有一件事要牢记，一定要保证我们第二天还能从容地玩下去。有一本书，书名很好，《一生只需富一次》(You Only Have to Get Rich Once)。千万不能冒险，把辛苦打下来的江山折损了。
别人做蠢事，我们不要参与。别人上杠杆，别人炒垃圾、割韭菜，他们赚大钱了，我们不要理。真进去了，说不定什么时候，要付出代价的。我们还像过去一样做生意，已经非常好了。
生于这个时代，真是三生有幸。如果我出生在1700年，我肯定会说，“这环境太恶劣了，我要回到娘胎里。”生于这个时代，我能一辈子一直做自己喜欢的事，我太幸运了。
格雷格，你有什么补充的吗？
格雷格：我只想说，能坐在这个位置，我既荣幸，又惶恐。过去25年，作为伯克希尔的一份子，能与您、阿吉特、各位董事、众多同事一起工作，我很珍惜这个机会。如您所说，有幸加入伯克希尔这样一家非凡的公司，它已成为我的心之所向，我愿意为之每天努力。谢谢。（掌声）
巴菲特：刚才提问的那位年轻人，我补充一句。早晚有一天，你肯定能找到自己喜欢的工作。但是在找到心仪的工作之前，也不能忽略谋生的问题。这和结婚很像。有的人，第一次约会，就找到了终身伴侣。有的人则要经历一番波折。
贝琪，下一问题。
问题11
贝琪：南达科他州Rapid City的Mark Bonnke和Helen Friedrien问道：2025年，美元兑其它国家的货币迅速贬值。伯克希尔是否采取了措施，规避汇率风险，减轻对季度和年度利润的影响？另外，还有一位股东Mary Chang问道：目前，伯克希尔以发行日元债募集的资金投资日本股票，从而对冲汇率风险。将来，伯克希尔是否会直接投资国外的股票，而不进行汇率风险对冲？
巴菲特：我们在日本做的投资比较特殊。首先，我们打算长期投资。其次，发行日元融资的成本非常低，所以我们基本上用发行日元债募集的资金来投资日本股票。伯克希尔没有规避汇率风险的政策。这还是我们第一次借外币投资国外的股票。以前，伯克希尔买过大量以外币计价的股票。
我们从来不考虑对冲汇率风险，避免季度利润或年度利润受到影响。我们从来不为了美化利润，而做些什么。我从来没在董事会上说过，这样或那样做，今年的利润就会如何如何。每一年真实的利润该多少，就是多少。我关心5年、10年、20年后伯克希尔的表现。
我看过很多公司。根据我的经验，一家公司，只要开始关注短期的盈利数字，就很容易误入歧途。开始的时候，只是做一些美化和修饰，渐渐地堕落到做假账的程度。我认识一些经理人，在很多方面，我非常认可他们。唯一有一点，在他们看来，美化业绩无伤大雅。我不敢苟同。我们想都不想。
在过去的一季度，日元兑美元升值，按照GAAP会计准则，需确认未实现汇兑损失。实际上，这不算什么事。汇率总在变，下个月、明年，又是另外一个数了。当然了，一种货币，我们要是觉得它将贬得一文不值，我们根本不可能持有任何以这种货币计价的资产。
我们非常担心美元贬值。长期来看，政府总是倾向于让货币贬值，这个问题几乎无解。无论什么政府，独裁也好、民主也罢，只要是政府，总是倾向于让货币贬值。
在年报中，我提到了，美国的财政政策让我很担忧。在利益固化的格局下，一切动机都朝着让货币贬值的方向。我说的现象不局限于美国，而是遍布世界。在有些国家，每隔一段时间，货币就大幅贬值一次。我们能看到，某些货币以触目惊心的速度贬值。
经济学的研究再高深，制度的设计再严密，只要是人在掌控货币，就可能超发纸币，就像几百年前，降低铸币成色，导致劣币驱逐良币一样。有些人，他们处在那个位置，我不是在道德上谴责他们，我只是在说一种必然的现象。长期来看，政府倾向于让货币贬值。货币贬值将导致严重后果。即使建立了种种制衡机制，也难以抑制货币贬值。
过去这100天，为了削减财政赤字，政府演了好几场大戏。这戏没完，会一直演下去，没有剧终的时候。大家可以搜索一下，二战以后最严重的通货膨胀，有很多国家上榜，有几个国家甚至多次榜上有名。
货币贬值是非常恐怖的一件事。没什么好办法能防止通货膨胀发生。伯克希尔投资日本的几只股票，因为我们打算持有这几家公司50年、100年。这几家公司以日元计价，它们的未来能见度非常高。只要发债成本低于这笔投资的预期收益，我们将继续发行日元债。伯克希尔的季度业绩或全年业绩如何，我们并没有考虑。
格雷格，你有什么补充的吗？
格雷格：毫无疑问，我们非常看好这五家日本公司，而且我们用日元投资也很放心。当初，发行日元债的利率非常低，算是锦上添花。总之，我们对这五家公司很放心，对日元也很放心。
巴菲特：以前我提到过，伯克希尔只做过一次大规模的外汇投资，就是在2003年前后，我在《财富》杂志上发表文章的那几年。我们做多了美元之外的12种货币，我记得，其中只有四五种是主流货币。做多美元之外的货币，相当于看空美元。这笔投资，我们持有了两三年，赚了几十亿美元。几十亿美元，那时候对我们来说是很大一笔钱，现在也是很大一笔钱。
除了股票，查理还熟悉债券、房地产等领域。但是，查理认为，除了股票市场，另一个他能赚大钱的地方是外汇市场。伯克希尔在外汇市场做过一次投资。不排除以后我们还会做类似的投资，只是可能性不大。
具体要看美国的情况如何变化，说不定什么时候，我们可能希望持有大量外汇。如果我们在某个欧洲国家做一笔很大的投资，我们可能考虑用当地货币融资。就我们在日本做的投资而言，伯克希尔发行日元债的成本非常低，几家公司的股息足以覆盖利息，我们当然选择发行日元债。
如果未来几十年，日元的利率一直这么低，我们可能继续发行日元债买日本公司的股票。我不是在预测，世界是变化的，现在的情况如此，未来几十年不可能一直这样。
好，请第6区提问。
问题12
股东：沃伦、格雷格、阿吉特，你们好。感谢你们举办此次盛会。我叫Dash Boyar，来自蒙古国。我想向各位简单介绍一下我的国家。蒙古国是一个新兴市场国家，它是一个内陆国，位于俄罗斯和中国之间。我们拥有悠久的历史、丰富的矿产资源、健全的民主制度和快速增长的经济。
上周，我们在纽约举办了第二届蒙古国投资者会议。沃伦，您曾经在非正式场合，向韩国、中国、印度的政府首脑提过建议。蒙古国是一个新兴市场，请问您对我们的政府和企业家有什么建议？我们如何才能吸引像您一样的机构投资者来蒙古国投资？请问您是否有计划投资新兴市场？最后，我真诚地邀请你们去蒙古国看一看。今年七月份，我们将举办一场经济论坛，如果您能出席，我们蒙古国人民将热烈欢迎。（掌声）
巴菲特：谢谢。谢谢你的邀请。康瑟尔布拉夫斯市(Council Bluffs)离这才6公里，我去那都费劲。
20多年前，在伯克希尔股东大会上，我遇到过一位股东，他在蒙古国做生意，做得风生水起。他还在蒙古国定居了好多年。
至于对蒙古国政府的建议，我觉得要努力维护货币的长期稳定。一个国家，如果有可能出现恶性通货膨胀，我们绝对会回避。在恶性通胀的环境中，有人知道如何赚钱。我们不行，我们没那个本事。所以说，我们非常看重货币的稳定性。
另外，我们还有一个规模门槛，按伯克希尔现在的体量，在蒙古国估计找不到规模足够大的投资。伯克希尔可能在蒙古国找不到机会，但我刚才说了，我20年前遇到的那位朋友，他在蒙古国做生意很成功。
创造良好的营商环境，保持货币稳定，蒙古国的居民将从中受益。另外，蒙古国还可以利用自身的矿产资源。我不了解蒙古国的矿产资源情况。以美国为例，1790年，谁能想到美国将成为赢家？
我们用不着尽善尽美，只需要在很长一段时间里一直比对手做得更好。建国初期，我们一无所有，如今，在全世界的GDP中，美国所占比重接近25%。我们的增长速度更快一些，我们的货币更稳定一些。总之，祝你们蒙古国发展顺利。
好，贝琪，下个问题。
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