围绕惠城环保的聊天记

惠城嬷嬷国庆前嘴瓢了两句，被市场结结实实 “教育” 了，属实郁闷。为求个明白，咬咬牙掏了巨款请 D 神喝了两杯星巴克咖啡，硬逼着他聊了几个关键问题，整理出来分享给大伙。第一次发长文，有不周全的地方，还请多担待。

嬷嬷：如何评价惠城环保和中资环的战略合作？

Master D：9 月 24 日联合国气候峰会上，东方大国重申超额履行《巴黎协定》义务。减碳与绿色循环是必推的世纪工程。后房地产时代，政府面临多重掣肘，政策、产业、资本三位一体是核心路径：政策定框架、实业破技术、资本供支持。中资环就是这种背景下诞生的。

理想状态下，绿色循环经济需自我造血，更要为政府输血 ——“城市矿山” 有望替代房地产，成为政府收入重要来源。而绿色循环资源（如垃圾）的资产证券化，是加杠杆、快发展、速变现的必经之路。

惠城环保凭 CPDCC 技术突破，既实现自身收益，也助力政府切入这三位一体的轨道。因此，其与新成立央企的战略合作，是双赢，更是历史必然的关键一步，接下来会有更多、更大的文章。

嬷嬷：如何评价国庆节期间东粤化学稳定生产？

Master D：工艺包核心化学裂解单元全程无问题。再好的工厂，3-6 个月修修补补属客观规律，正常。其他不关注、不担心。

嬷嬷：有雪球网友质疑 “一步法” 门槛不高，担心竞争优势被削弱，您如何看？

Master D：惠城环保 CPDCC 一步法跨相裂解技术，当前看未来 5-8 年无竞争对手。

需明确，“屠龙刀”“倚天剑” 式的独门利器，本质是深度投机思维，部分资金一厢情愿的想法，资本市场从无 “一招鲜” 的真门槛。真正的护城河，是企业久久为功的全方位生态链系统 —— 微软 Windows 与 Office、Visa 和 Master 信用卡、英伟达 CUDA，皆属此类。

惠城环保凭 CPDCC 技术领先创造增量利润，反哺原料、冶炼、客户，从政府到企业的合作伙伴全方位受益。借 5-8 年先发优势，将生态体系里三层外三层，层层筑牢，便无惧竞争。

嬷嬷：如何评价 7 月 11 日到 9 月 30 日这段时间惠城环保的行情？

Master D：7 月 11 日试产成功，大盘喜气洋洋，惠城股价反逆势跌 30%，资金大幅流出。股价与基本面严重背离，必有他因。理性看，若看空未来，资金应借利好拉高离场，合理解释是部分资金提前规划离场，与基本面无关。

惠城环保近 3 年连涨约 30 倍，上上下下压力均大。这三个月经两轮博弈，想离场的资金，9 月 11 日前已基本走完。

A 股机制特殊，唱空做空风险大、收益小，得不偿失；仅唱多做空（拉高卖出）、唱多做多能赚大钱 —— 都是把股价拉起。

当前基本面持续向好、仍有巨大定价空间，9 月 11 日后行情应理解为 “唱空做多”，尤其 9 月 30 日，借国庆前最后交易日制造恐慌，做最后一博。

最后几天的大起大落，首要责任在上市公司。过去三月，公司语气偏消极，对市场风言风语冷处理，股市大幅波动时放任自流。

但欣喜的是，国庆期间公司市值管理态度 180 度转弯：第一时间披露进展，高度重视市场传言，在雪球等关键平台以 “巧劲” 回应关切。阳光是最好的杀虫剂，业务正轨运行、 公司关怀资本市场，害虫自会减少，未来可期：走顺、走好。

所以，9月30日这次折腾，可以理解为了利好 —— 迫使上市公司认真对待二级市场，水能载舟亦能覆舟，躺平不作为就会被人利用。

嬷嬷：如何评价惠城环保未来的走势？

Master D：基本面讨论已多，聊些其他角度。惠城环保负债率 74%，间接融资空间受限，后续会主要依托资本市场直接融资做大做强，这也是资本市场应有之义。而做大市值是前提，因此股价较快上涨，是各方共同利益所在。

今年 A 股牛市，主要由创新药、AI 算力驱动，两者基本对标北美市场。一方面，这类依赖北美市场的资产频破历史新高；另一方面，潜在风险与日俱增。接下来，大量资产会寻求更均衡配置 —— 最近固态电池、储能，就是这种背景。

惠城环保作为 A 股中兼具高成长性与避风港属性的标的，极度稀缺。无需担心缺少买方，只会越来越多。

嬷嬷：制约惠城环保股价走高的主要因素是什么？

Master D：核心在交易层面。惠城质地虽优，但属单门独户。400 亿市值看着不小，实则深度价投者锁了大部分筹码躺平，日成交量常不足 5 亿、鲜有超 10 亿，活跃度甚至不及 50 亿微盘股，根本容不下大类资金。不少资金就算看好，也得因流动性需求无奈放弃。

当下多有对惠城说风凉话的，大部分根源在于无法参与。既不参与、利益无关，便随口评论；往坏了说，唱空股价反成优势策略。

破局关键在扩宽 “水池”。惠城完全有潜力成长为千亿、数千亿级大盘股。只要市值上去、交易量活跃，现有问题自会迎刃而解。

到那时，就不是他们说风凉话的份了 —— 而是必须配置。你不配惠城，就是跟不上。

当然这不能单靠一方，需市场凝聚共识发力。400-800 亿区间或有难度，一旦突破，大概率向 2000亿以上快速迈进 —— 届时股价如脱缰之野马，上涨会成为多数人共识。

随着工厂投产，后续利好将接连落地，叠加公司主动做市值管理，市场共识预计会加速形成。

后续

D 神这人也怪有意思的 —— 炒股有两把刷子，可人缘嘛就一般般。外面有人说他咋咋呼呼，吹牛不着边，这点我还真领教过。不过咱说实话，我对他是打心底里五体投地的佩服。

当初还是他把我领进惠城环保这门的，我就借着这 “由头” 跟他耍赖：但凡我有啥想不明白的，他都得好好教我。这回他是真给我解答了不少疑问，剩下还有好几个没写完呢，但嬷嬷我这会写得实在太累了，手都开始发哆嗦，大伙儿通融通融，允许我留到下次再更呗。

惠城嬷嬷水平菜，但攥着俩 “宝贝”—— 猪脚镇老板娘和 MasterD。这事儿像极了《西游记》：孙悟空神通广大，可闹到最后总发现，自己是被上仙的宝贝拿捏了。说到底，有时候 “宝贝” 可比单纯的能力管用多了。

$惠城环保(SZ300779)$