停牌近400天的陆金所：德勤入局、安永重审，38亿窟窿能填平吗？

在人事与财务的惊涛骇浪之下，陆金所控股的业务本身还好吗？

出品/产经风云

港股停牌进入第13个月，陆金所控股终于等来了一张“缓刑通知书”。

纽交所网开一面，批准陆控将2022-2024年财报发布延期至2026年4月30日 。这意味着，这家中国平安旗下的金融科技“弃子”，还有不到两个月的时间来填补那个38.4亿元的财务窟窿。

德勤已经进场。这家四大会计师事务所将以“独立内部监控顾问”的身份，对陆金所控股的内部监控系统进行全面审查并提出整改方案 。安永则坐在“隔壁房间”，重审那三本被普华永道撕碎的“旧账” 。

一切看似在走向正轨，但市场心知肚明。

2026年1月27日那份补充调查结果公告，已经彻底撕下了陆金所控股最后一块遮羞布：向深圳德诚投资发放38.4亿元贷款，再通过这家“通道公司”收购问题资产、变相补偿零售投资者......持续六年的隐秘操作，已经成为它挥之不去的“丑闻” 。

更讽刺的是，截至2024年底，德诚投资还有15亿元本金和1.9亿元利息没还 。这笔钱，能要回来吗？

没人回答。

但所有人都看到了结局：陆金所的“成人礼”，是以一场财务造假丑闻作为开场。

01“暗账”六年：38亿如何被藏进影子

故事的主角叫计葵生。

这位美籍明星高管曾是陆金所的代名词，带着麦肯锡的光环，把这家公司推上全球最大P2P平台的顶峰。但在2026年1月的调查结果中，他的名字被钉在“主要负责人”那一栏 。

和他并列的，是前首席财务官徐兆感 。目前两人均已离职。

事情要从2017年说起。那一年到2023年1月，陆金所控股向深圳德诚投资发展有限公司发放了总计38.4亿元贷款 。

德诚投资是什么来头？表面是第三方，实则被陆控控制。

钱去哪了？用来收购陆控平台上那些已经暴雷或出现风险的理财产品底层资产 。

直白翻译：投资者亏了钱，陆金所控股不敢认，于是设了个“影子公司”偷偷赔。

这种操作的财务后果是毁灭性的。三家由德诚投资持股的主体实际由陆控控制，却从未被纳入合并报表 。数十亿的债务和对应的资产转移，在财报里成了“看不见的影子”。截至2024年底，这个影子的尾巴还有16.9亿元（本息合计）没处理完 。

普华永道在2024年10月发现了端倪。但剧情随即变得狗血：陆金所控股涉事高管先是否认透露过相关信息，接着在2025年1月口头解聘普华永道。普华永道反手就是一记“不应被倚赖”的审计意见，震动资本市场 。

这场撕扯，换来港股停牌至今。

而陆金所控股支付的代价，是继任审计师安永从头开始，重审2022到2024年的每一笔账 。

02 平安“清场”：“外脑”退潮，合规军入驻

财务排雷的同时，人事洗牌也在加速。

2026年2月，陆控发布最新高管变更公告：韩国籍CEO赵容奭将于3月31日雇佣合约届满后不再续任，理由是“家庭及个人原因” 。与他一同离任的，还有来自平安集团的谢永林和付欣，两人辞去了非执行董事职务 。

接班的阵容透露着一股浓郁的“平安味”。

吉翔被委任为新的执行董事兼首席执行官，自4月1日起生效 。这位44岁的新帅虽然也有麦肯锡背景，但此前已担任近半年联席CEO，过渡平稳。而新晋的非执行董事蔡方方，现任平安集团副总经理、首席合规官；李佩锋，则是平安的资深财务高管 。

如果再往前追溯，这是一场延续了一年多的大换血：创始人计葵生（前联席CEO），2024年11月退休离场；前首席财务官徐兆感，同样因涉事离职；首席风控官林允祯（韩国籍），2025年10月辞任，由曾任职京东数科的程建波接替。

由此，也能看到，陆金所正在彻底告别“外脑”时代。

曾经，陆金所控股以拥有国际化、多元化的高管团队为傲，但当风险暴露后，平安集团显然已不再放心把这块牌子完全交给“职业经理人”。派出的都是合规、财务条线的“自己人”，目的只有一个：将陆金所重新拉回严密的集团风控体系内，确保每一个决策都看得见、管得住 。

与此同时，2025年11月，陆控与平安保险子公司订立了2026年持续关连交易框架协议，涉及金融服务、物业租赁等，有效期至2026年底 。

从此以后，陆金所的每一笔关联交易，都必须摆在台面上。

03 增长的假象：消金在膨胀，总盘子却在“漏气”

在人事与财务的惊涛骇浪之下，陆金所控股的业务本身还好吗？

从最新的经营数据看，也是“一半海水，一半火焰”的局面。

先说让人稍微松口气的。

陆金所控股力推的“消费金融”新引擎，确实轰隆隆地转起来了。截至2025年12月31日，其消费金融贷款余额达到596亿元，同比增长19.0%；2025年第四季度，消费金融新增贷款为287亿元，同比增长7.4% ；累计借款人数量增长至约2910万人，说明服务小微和个人的基本盘还在 。风控指标上，消费金融贷款的不良贷款率稳定在1.2%，在行业内算是不错的成绩 。

但另一面，却是让人无法忽视的“瘦身效应”。

总贷款规模依然在收缩。 截至2025年12月31日，未偿还贷款总额为1838亿元，同比下降15.2% 。如果把时间拉长看，陆金所控股总贷款余额已从2021年峰值时的约6610亿元大幅收缩72.2% 。

这就是主动压缩高风险业务的代价。

资产质量的隐忧也还在。虽然消费金融的不良率可控，但整体贷款的逾期率仍在高位徘徊。截至2025年12月31日，陆金所控股已赋能贷款总额（不包括消费金融子公司）的30天以上逾期率为5.6%，相较去年三季度末的5.1%上升0.5个百分点；C-M3迁徙率（即从逾期30天到逾期60-90天的转化率）在2025年第三季度为1.1%，较二季度有所上升 。

风险集中度的变化也亟需关注。为了应对危机，陆金所控股也正在推行“自身承担风险”模式。截至2025年底，该公司承担风险的贷款余额比例已从74.6%大幅攀升至91.4% ；且信用增强合作伙伴只对剩余的8.6%承担风险。这种模式虽然能摆脱对第三方的依赖，但也意味着陆金所将自己的命运与资产质量彻底绑在了一起：赚的是利息，赔的是本金，容错率极低 。

另外，值得关注的是，消费金融的逆势增长，在某种程度上是一种“补位”：用增长掩盖萎缩，用新业务对冲旧风险。但这种增长能否持续，取决于两个变量：一是宏观环境是否支持居民加杠杆，二是公司风控能否守住底线。过快增长往往伴随着客户资质的放宽，这可能为未来的风险埋下伏笔 。

结语

截至2026年3月13日，陆金所控股在纽交所收盘报2.25美元/股，总市值仅剩约20亿美元 。而它在2020年赴美上市时，发行价是13.5美元。

时也势也。2026年4月30日，是纽交所给的截止日期，也是陆金所最后的“死线”。

那天之后，这家曾经风光无限的公司将会如何？值得关注！