对宇华、建桥以及高教股的思考
恭喜宇华的涉外转营有眉目了，宇华的小股东是一群有耐心、有毅力的群体，最近股价从0.50到0.63港币/股这20%多的涨幅是应得的。下面简单聊聊这个价位的宇华对我有没有吸引力，瞎聊聊，说到哪儿算哪儿啊：
1、目前民办高教转营比较彻底的是建桥教育，旗下一所大学，且两三年前就转营了，目前市盈率也就只有5-6之间，宇华的市盈率是4左右。从市盈率的角度宇华旗下即使所有学校都转营了，向上的空间似乎也不大。
2、还是与建桥相比，宇华的核心优势是控制成本、增加利润空间的能力，中期报的利润增长较为可观，若是旗下高校陆续转营，提升学费、控制成本双管齐下的话，利润还有很大上涨空间。
3、很多人都抱怨宇华不分红、出老千，殊不知：在2021年以前宇华每年的分红从没有断过，2019-2021年之间，每股分红已经达到0.12-0.18港币/股的区间了。对应到现在股价的股息率高达20%-30%。虽然股权被可转债稀释了不少，但随着增收控本，如果未来能达到这个股息率，股价还有爆发的空间。宇华依然是一支有爆发力的股票。
4、宇华的缺点也很明显，投资者关系几乎为零，官网已经一两年没有更新了，上面上传的最新业绩报告还停留在2023年（见下图）。这也是刷新了我的认知，从没见过这样儿的。CFO和投资者关系经理的微信我都有，但基本不回微信、长期失联状态。关于投关的问题之前的交流会上就有提到，现在来看不仅没有改善、反而连业绩交流会都没有了。说得好听点儿是高冷，难听点儿就是傲慢。相反，建桥投关最近主动联系我要发中秋礼盒了，这差距不是一星半点儿。
5、和建桥的上海高校相比，宇华高校的区位差点儿意思。高教行业受政策影响大，在上海政策会相对好一些，比如转营这件事，进度快太多了。而且超一线城市的生源、家庭购买力、和对学生的吸引力都处在一个更高的能级，未来的就业前景也会好一些。这就是所谓的“地利”吧！
6、把所有高教上市公司算在内，我对学历教育长期发展偏悲观，这几年出生人口少了很多，经济不好、工作难找，学历贬值得厉害。中国不是特例，全球的大学都有这个趋势。国内普通一本都难找工作，更何况是民办大学的二三本。未来民办高校的发展方向更应该是职业大学，培养学生的一技之长，能协同周边企业的资源，给毕业生找到合适的工作才会有源源不断的生源。随着AI的迅猛发展，我们也许再也回不到崇拜学历的时代了。
7、目前宇华0仓位，建桥有8%的仓位。之前清仓宇华虽然错过了这波儿涨幅，但买入的汇量涨了很多，也算无憾了。问到什么时候会重新建仓宇华？目前的估值我不认为有很大的折让，今年年报也大概率不会分红，再等等明年年报吧。主要看看利润有没有增长？能不能开始分红？股息率能达到多少？投资的核心在于确定性，宇华跟建桥相比有更强的爆发力，但目前来看确定性远不如建桥。我比较保守，就狗在建桥里吧。我在等待宇华进入我的击球区，写了那么多关于她的文章，看看未来还有没有买回她的缘分。