节日悠闲，上网翻了翻年报预报，挑了一个预亏减亏的，$骏亚科技(SH603386)$ ，让豆包分析了一下，行业不错，业绩有改善的迹象，会不会成为潜力股呢？

一、行业基本面分析

1. 行业增长空间

根据2026年1月28日的行业数据，2025年规模以上高技术制造业利润同比增长13.3%，其中电子元器件与机电组件设备制造行业利润增长49.1%，智能消费设备制造行业利润增长48.0%，显示电子元件行业处于成长阶段，具备明确的增长空间。

2. 行业竞争格局

行业向高端化、智能化升级趋势明显，智能眼镜、人形机器人等应用场景的技术突破（如eSIM独立通信、车机联动）推动上游供应链技术迭代，竞争集中于技术创新与客户资源拓展。

二、公司基本面分析

1. 主营业务

核心业务为印制电路板（PCB）研发、生产与销售（2024年报占总营收88.64%），同时涵盖SMT（占比2.5%）及整机产品（占比2.4%）。2025年上半年成功导入国内头部人形机器人客户并批量供货，越南高多层线路板项目一期于2026年2月9日主体结构封顶，海外产能布局取得关键进展。

2. 核心竞争力

- 人形机器人领域客户突破：已进入国内头部客户供应链并批量供货；

- 海外产能扩张：越南项目定位高多层及HDI产品智能制造基地，助力拓展国际客户；

- 产品覆盖：具备高多层板、厚铜板、软硬结合板等完整产品线，应用于能源、汽车电子、安防等领域。

3. 行业地位

作为PCB行业参与者，在高端领域（如人形机器人、5G通信）有客户及技术布局，是细分赛道的重要供应商。

三、财务状况分析

1. 盈利能力

- 毛利率：2025年前三季度16.75%（同比增长0.965%），较2024年的15.038%略有回升，但受原材料涨价影响提升有限；

- ROE：2025年前三季度1.61%（同比增长262.63%），较2024年的-11.08%显著改善；

- 净利率：2025年前三季度1.142%；

- 业绩预告：2025年度预亏1000万元至0元，主要受原材料涨价、美元贬值（汇兑损益负面影响）影响。

2. 偿债能力

- 流动比率：2025前三季度0.691（逐年下降，2022-2024年分别为0.789、0.727、0.709）；

- 速动比率：2025前三季度0.486（逐年下降）；

- 资产负债率：2025前三季度61.75%（同比增长4.355%），偿债压力有所上升。

3. 运营效率

- 存货周转率：2025前三季度4.249次；

- 总资产周转率：2025前三季度0.555次。

4. 成长性

- 营业收入：2025前三季度同比增长9.36%；

- 净利润：2025前三季度同比增长245.59%，但年度预亏显示盈利仍面临挑战。

四、券商覆盖与市值

- 券商覆盖：截至2026年2月13日，无券商调研覆盖；

- 市值：2026年2月13日总市值48.30亿元，属于小盘股，波动性较高。

五、短期变化因素

1. 技术面

- 2026年2月13日收盘价14.80元，支撑位14.06元，压力位16.79元；

- 平均持仓成本：2026年2月13日13.90元。

2. 资金面

- 近五日（2026.2.9-2.13）主力净流出1195.98万元；

- 2026年2月13日主买1201.53万元、主卖1104.46万元，当日主力净流入97.07万元。

3. 消息面

- 2026年1月25日发布2025年度预亏公告；

- 2026年2月9日越南项目一期主体结构封顶。

六、风险提示

1. 原材料价格波动及美元贬值影响盈利；

2. 流动比率、速动比率下降，资产负债率上升，偿债压力加大；

3. 小盘股波动性较高，无券商覆盖导致信息透明度不足；

4. 2025年度预亏，盈利改善仍需验证。