国药股份中报

基本财务指标

单2营收129.2亿元，同比增长2.3%；净利4.9亿元，同比下降9.43%，较Q1下降0.22%，净利下滑加大了。

半年报显示，销售费用降低了21%，到3.06亿元，管理费用基本持平。负债率为44.41%，去年同期为46.53%，下降2.12个百分点，财务结构进行了优化。

点评：

因集采和竞争激烈，增收不增利，经营压力还是比较大的，Q2下降幅度还加大了，侧面反应了C端消费，财务结构优化也没能阻止净利下滑。

企业背景与发展趋势：

7月14日公布，选举刘月涛为第八届董事会董事长。简单介绍一下，刘月涛先生自2009年4月至2010年5月任国药集团药业股份有限公司资产管理部主任，2010年5月至2011年6月任中国生物技术集团公司财务部部长，2011年6月至2025年6月历任国药乐仁堂医药有限公司财务总监、副总经理、总经理等职，2025年6月至今担任国药集团药业股份有限公司党委书记，2025年6月至今代行国药集团药业股份有限公司总经理职责。

而在国药乐仁堂期间，刘总在国药乐仁堂任职期间主导的" 智慧物流 园区"项目，或许正是集团看中的破局关键。其在国药乐仁堂推行的"三级配送网络"模式值得关注。该模式通过整合区域仓储资源，将配送响应时间从48小时缩短至6小时，物流成本降低15%。物流成本失控是现在的最关键待解决的问题，利用AI、大数据等科技手段进行有效流程控制，提升运营效率，甚至利用AI+根据终端数据指导药企。

集采倒逼流通企业进行深化改革，出清小流通企业，将其兼并，优势资源的大企业发挥其整合能力，将之前的差价型转换为服务型，提供高附加值服务。比如SPD增值服务、DTP特药药房进，SPD和DTP毛利率是远高于传统流通业务的，很多特药和生物药医院或药企是处理不了的，还得由专业的流通公司来做。公司麻精份额80%，老龄化趋势是非常受益的，目前年增10%+的手术量。另外，对于癌痛进行舒适性治疗，另外未来有望借助智慧物流加强公司的垄断地位，不排除继续扩大份额。

麻精为10%的毛利率，SPD管理毛利率可高达10-15%，DTP专药甚至高达15-30%，都远高于传统配送5-7%的毛利率。

股东情况：

股东人总数为4.74万户，减少了2.33%。有集中的趋势，前十大股东持有69.24%，也就是说公众持有仅30.76%，以目前市值计算，社会股东持有市值仅有70亿元。

具体社保一一三组合增持1078万股，养老保险八零二组合增持581万股，陆港通小幅减持107万股，中证500微增68万股。很明显，国家队来了！

分红：

2024年10派8元，现价2.65%的股息率，不算高，但其实跑赢十年期国债收益率不少了。也算不错了，就这样静静吃几年息也还算可以。

技术面

从月线很容易看出，历史上仅有五次明显的建仓好机会。目前落在长期上升趋势线上，也就是120月均线之上，去年10月进行过突破，机构有建仓，但随大盘回调，正好完成回踩，目前回踩完成，在走右侧趋势了，长期下降趋势已经被扭转了，剩下的就是静待花开。

就我自己来说，去年有些投机，没有分析非常清楚的情况了，买了国药一致，经过分析，我决定止损国药一致，加仓国药股份，明天完成操作。

以上仅是我个人操作计划及分享，不建议朋友们以此作为操作指导。