$招商证券(SH600999)$ $中信证券(SH600030)$ 每次所谓的牛市或真正的牛市，大家认为券商非常低估和便宜的时候，券商的行情就基本结束了，不能说没有上涨了，只是大行情基本别想了，震荡调整是主线了，这就是知更鸟。你会发现保险这个次牛市旗手，除了中国平安，都已经高位了，现在是回落过程中，因为他们OCI帐户股息类的资产相对平安要少的多，都是记入净利的，所以波动大，你现在看起来很低的估值，是因为股市还在高位，如果股市下去了，你再看估值就不一样了。所以还是看看PEV比较有说服力。