自主可控，大国基石，航空领域唯一 「解码中航高科的产业枢纽价值」
一块为国产大飞机研制的预浸料，托举着国家自主航空的梦想翱翔天际；一片为eVTOL飞行器定制的复材结构，决定着未来城市空中交通的可行性与经济性；一组应用于低轨卫星的碳纤维组件，则守护着太空之中信号传输的精度与寿命。中航高科，这家鲜少登上大众媒体头条的公司，正以其在中国航空复合材料领域近乎垄断的技术体系，将核心材料能力贯穿从地表到太空的全域场景——从支撑国家战略的民航重器，到激活新兴产业的低空飞行，再到联接万物的卫星互联网，它已成为构筑中国高端制造自主可控、覆盖“空天地”一体化发展的核心基石。
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作为我国航空领域唯一一家专业从事复合材料研发工程化的单位，2025年三季度，中航高科实现营收37.62亿元，毛利润14.39亿元，实现归属于上市公司股东的净利润8.06亿元，同比下降11.59%。主要受研发投入增加（研发费用增加50%）、利息收入减少等因素影响。公司发展稳健有力，持续向好。
下面从多个维度透视分析中航高科的内在投资价值和未来发展空间。
——III #01 III——
战略定位，国家意志的产业载体
中航高科并非一家寻常的市场化企业。它的章程开宗明义地确立了“坚持和加强党的全面领导”的原则，并明确指出要“保证优先完成国家科研生产任务”。这为理解公司定位提供了本质线索。中航高科本质上是一个国家战略任务的产业载体，一个国家级航空复合材料研发与工程化平台。
公司控股股东为中国航空工业集团，其业务高度契合“制造强国”、“新材料”等国家战略，直接服务于“自主可控”这一最高战略逻辑。在航空航天这一高科技领域的供应链中，复合材料属于必须攻克并牢牢掌握的战略制高点。正是这种承载国家意志的根本属性，决定了公司独特的战略生态位。
——III #02 III——
治理革新，现代国企的转型样本
2025年9月15日，中航高科召开临时股东会，审议通过了修订《公司章程》及多项议事规则、撤销监事会等议案。这次治理结构的变革并非表面文章，而是公司现代化进程的标志性一步。在“坚持权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡”的原则下，公司正从传统国企向更高效的治理结构转型。
公司正在推进“1-2亿元股份回购用于股权激励”，这将与组织机构调整同步，旨在激发核心骨干的活力，提升公司治理效能。在完成“央企控股上市公司质量提升专项行动”后，公司披露连续六年获得上交所信息披露“A级”评价。公司积极构建ESG体系，已于2024年完成《权责清单》修订，进一步厘清了决策界面，完善了运行机制。
——III #03 III——
技术垄断，无可替代的产业枢纽
在产业链中，中航高科的核心子公司中航工业复材占据着一个近乎绝对垄断的独特位置：它是“我国航空领域唯一一家专业从事复合材料研发工程化的单位”。
这意味着公司超越了普通供应商的角色，成为行业技术策源地、标准制定者和核心供应链的绝对控制点。其技术护城河体现在从材料配方、工艺工装到测试评价的全链条体系化能力。
公司的商业模式核心是“研发工程化”，即将前沿实验室技术转化为可批量、稳定生产的工程能力。这种能力不仅提供产品，更通过技术授权、标准输出等方式构建产业生态。
2024年，公司完成某关键型号预浸料研制，实现了碳纤维与树脂界面的精准匹配，形成了预浸料批量稳定制备技术。这类核心技术的突破，为其在国产大飞机C919的复合材料研制取得进展奠定了基础。
——III #04 III——
财务稳健，技术壁垒的利润映射
中航高科的财务特征是其技术壁垒和市场地位的直观体现。2024年，公司营收达50.72亿元，同比增长6.12%；归母净利润11.53亿元，同比增长11.75%。2025年三季报，受军工订单周期影响，营收37.61亿元，同比略降1.56%。
更值得关注的是其盈利能力。2024年，公司综合毛利率达到38.83%，同比提升2.08个百分点。2025年三季报，毛利率保持在38.24%的高位。这种高毛利率水平，是其技术壁垒和垄断地位在财务上的直接体现。
现金流量表同样亮眼。2025年上半年，公司经营活动净现金流达89.44亿元，同比大增160.85%。这一巨幅增长主要源于主要客户票据到期集中回款，显示出公司在产业链中对下游的强势地位。
关键财务指标
从资产负债表看，公司资产负债率健康，无重大偿债风险。存货和应收账款的增长与行业备货及交付节奏相关，属于行业特点。
——III #05 III——
研发引擎，持续创新的核心动能
研发是驱动中航高科平台价值不断扩大的根本引擎。公司2024年研发投入1.97亿元，同比增长12.74%；2025年三季度研发费用进一步增至1.5亿元，同比增长达49.97%，研发费用率提升至3.99%。
这种高强度、持续增长的研发投入，方向明确指向下一代树脂体系、民机材料认证及低空经济应用。截至2025年上半年，公司累计有效专利达330项，仅2024年就申请受理专利37项，获授权专利11项。
研发成果直接转化为产业竞争力。中航工业复材成功入选国家级专精特新“小巨人”企业；子公司优材百慕也获评“高新技术企业创新能力评价（4A）”、“知识产权试点单位”等荣誉。
公司研发实力的真正壁垒，不仅在于资金投入，更在于其背靠国家级研究院所的研发团队，这支团队拥有深厚的理论积累和丰富的型号工程经验，是公司难以复制的核心资产。
——III #06 III——
赛道布局，天空版图的战略雄心
中航高科正从“军机主导”迈向“军民共振”的多元布局，形成了清晰的三大成长曲线。2024年，公司通过一系列资本运作，实现了在京津冀、长三角、大湾区的产业布局。
大飞机业务构成第一成长曲线。公司是C919复材的“材料基石”与“国产化主力”。从窄体机C919到宽体机CR929，公司角色从“重要参与者”升级为“核心主力供应商”，单机价值量预计提升4-6倍。AG600圆满完成任务交付，C919民机材料研制取得突破进展。
商业航天成为稳定收入支柱。公司为“快舟”、“捷龙”、“朱雀”、“双曲线”等系列火箭及“鸿雁”、“银河”卫星星座提供材料，在商业航天复材预浸料市场占据主导地位，业务占比已超40%。
低空经济布局未来增长极。2024年12月，公司在深圳设立面向低空经济的合资公司。2025年上半年，公司正积极推进通用航空装备复合材料及制品产业能力布局，为低空经济业务拓展提供产能保障。
——III #07 III——
竞争壁垒，难以撼动的产业地位
中航高科的竞争地位，需要从产业链层次和业务属性两个维度理解。
从国内视角看，在航空预浸料和复合材料工程化领域，公司近乎没有直接竞争对手。光威复材、中简科技等主要专注于碳纤维——这是复合材料的上游原材料。
而中航高科的核心在树脂体系和复合材料整体工程解决方案，处于产业链更关键、附加值更高的环节。其控股子公司中航工业复材的“唯一从事复合材料研发工程化”的定位，使其竞争壁垒几乎不可逾越。
从国际视角看，公司对标的是美国赫氏（Hexcel）等国际航空复材巨头。相比这些巨头，公司在全球民机市场的份额和品牌影响力尚有差距，但这正是其未来增长的方向和空间。
在低空经济等新兴领域，公司正通过设立深圳轻快世界等专业化平台，抢占产业制高点。这种提前布局，使其在未来市场竞争中占据有利地位。
——III #08 III——
投资逻辑，国家复兴的战略支点
投资中航高科的核心逻辑，是投资其作为中国航空复合材料产业“基础设施”的不可替代性。它的价值不在于单一型号订单，而在于无论何种航空装备上量、何种新飞行器兴起，都离不开其提供的材料体系支撑。
公司发展的核心逻辑与国家复兴紧密相连。从制造大国向制造强国转变的关键时期，复合材料产业作为新材料发展重点，正迎来重大发展机遇。公司业务直接服务自主可控国家战略，在航空航天供应链中属于必须攻克的战略制高点。
公司当前估值反映的不仅仅是现有业绩，更包含其平台价值和未来在多个赛道的增长期权。随着商业航天卫星的快速发展、C919产能爬坡及后续型号启动、低空经济领域核心复材部件取得重大订单、股权激励方案落地等催化剂的出现，公司价值将逐步兑现。
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从上游的材料科学到下游的装备性能，中航高科的技术和产品贯穿了航空工业最核心的链条。这个链条上，公司不仅是参与者，更是产业规则的制定者，材料技术路径的规划者。
公司在京津冀、长三角、大湾区完成产业布局，手握330项专利。随着国产大飞机冲上云霄，商业航天发射频率加快，低空飞行器蓄势待发，中航高科正站在中国高端制造自主可控的最前沿。这家公司已不仅是供应链的一环，而是中国航空工业自主发展、国家战略安全的一块基石。