万凯新材2025年扭亏为盈 主业复苏叠加多元布局，加速迈向新材料与机器人产业链新赛道

　　近期，万凯新材（301216.SZ）发布2025年度业绩预告，公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为15,630万元～20,300万元，同比由负转正，扭亏为盈；扣除非经常性损益后的净利润为3,700万元～5,550万元，主业实现显著改善。

　　公告称，报告期内，聚酯瓶片本轮产能投放基本结束，行业景气度有所复苏。公司坚持以效益为中心，加强成本管控，适时调整产销节奏，同时，MEG一期60万吨项目下半年投产，进一步强化了公司低成本、高效率的运营优势，主营业务实现扭亏为盈。

　　自2025年7月，瓶片行业为内主要企业达成“反内卷”一致行动方案：整体减产20%。在这一供给端约束下，社会库存持续下降，行业供需关系明显改善，带动瓶片加工费持续回暖。

　　万凯新材一方面积极参与并落实行业联盟的自律安排，共同推动行业秩序的修复，另一方面公司也从自身经营结构出发，努力降低单一产品带来的周期波动风险。具体来看，上游原料端乙二醇项目已经在2025年三季度投产，有效增强了公司在乙二醇原料端的保障能力，降低了原料成本波动对主业的影响。公司海外产能建设正稳步推进，相关项目进展顺利。按照规划，自2026年二季度起，非洲产能将陆续投放市场，有效应对目前存在的反倾销影响，实现多国家多区域协同，从而有效对冲单一市场价格周期波动带来的风险。公司主业的盈利稳定性和抗周期能力正在持续增强。

　　在新材料储备方面，万凯新材在2025年加大了对高附加值、具备技术或者路径差异的新产品的探索力度。其中，rPET代表的是产品升级和循环经济方向的长期趋势，而草酸则是新能源的必备上游，在实际经营中将展现出较好的盈利能力和现金流属性，可以为公司提供良好的回报。在rPET和草酸上的投入，本质上是公司在为未来构建更均衡、更具有韧性的产品组合。在项目实施层面，rPET相关产能将于2026年一季度正式启动建设，项目预计在2027年一季度陆续进入投产阶段。

　　开源证券认为，生物酶解聚PET再生项目、投资建设年产10万吨乙二酸（草酸）技改项目投产，有望推动公司实现多极发展。同时主营业务瓶片反内卷持续，未来供需格局向好，夯实公司发展基本盘。

　　2025年，万凯新材投资灵心巧手并拥有一个董事席位，除股权合作外，公司也与灵心存在业务层面的合作关系。公司全资子公司浙江凯普奇新材料科技有限公司和灵心巧手旗下灵心巧手(上海)科技有限公司共同成立浙江轻镁智塑科技有限公司。

　　轻镁智塑主要从事机器人相关的高性能材料的加工以及精密注塑，为灵心巧手及其他机器人公司提供包括减速器等关键结构件的产品配套，以及相关机械手、机械臂等产品的组装。通过“股权参与+董事席位+实际业务合作的方式”公司逐步切入机器人产业链核心制造环节，为未来相关业务的发展积累经验和能力。