简单谈谈九毛九的投资逻辑
（1）当前市场估值已经不低，消费还具备不错的安全边际
当前市场整体估值已经不低，消费还趴在底部，整体安全边际更明显。当然，消费没有上涨的原因很明显，无论是整体社零还是CPI，没有看到明确的催化因素。这时具备不错催化因素的消费公司，可能就是当前时间的潜在标的。
（2）太二鲜活店调改步入加速期
鲜活店的目前经营反馈非常不错，翻台率能到3.1次/日，人均消费从71元小幅提升至73元。菜品从酸菜鱼到全品类拓展，也一定程度上提升了目标客群。公司目标年底完成调改150家。公司账面类现金资产-有息负债差不多10亿，足够支持当前的回购和调改费用。H1太二店铺大约560家。年底完成这个目标，占比已然不低，是目前最重要的催化因素。
（3）商超渠道拓展
今年九毛九的松鼠桂鱼、酸菜鱼在永辉/山姆的销售情况很不错。南沙中心今年投产，下半年可能还会新增商超合作。这块业务对公司来说属于纯增量业务，利润率也比餐饮端要高些。目前H1的营收大约1.3亿，增速很快。公司之前给过短期目标，大约是营收15%占比，按60亿营收毛估估算一下大约9亿。
（4）CPI预期/餐饮行业出清
餐饮这几年确实处于困难时期，但随着中小餐饮的出清，竞争环境改善的概率还是挺高的。CPI也是东大今明年的目标。行业景气，产能扩张——行业景气度下降，产能去化。这本身就是商业的周期规律。这块的时间我并不确定，但从今年上半年170万家餐饮闭店来看，应该不会太久。
（5）西北事件的舆论影响
因为商超禁止明火，再加上连锁化对中央工厂的需求，商超餐饮的预制菜占比很高。西贝事件其实是有利于九毛九鲜活店改革的。这块可以跟踪观察一下消费者长期决策逻辑是否发生变化。
（6）海外业务扩展
这块海底捞已经证明模式的可行性，公司当前有33家境外店铺。也是一个增长驱动力。
（7）资金层面
退通把股价杀下来不少，公司预计回购2亿左右，大概率股价是见底了。
（8）新品牌孵化
主要是赏鲜悦木、山外面等品牌，这块确定性较低，可以当做一个添头来看。
总体来说，对与一个市值20多亿，账面净现金-有息负债将近10亿的公司来看，安全边际不错。
未来可展望的催化因素也很多，且较为明确。
如果今年Q4同店数据企稳甚至恢复增长，市场又会不会另眼相看？
目前九毛九只配置了一少部分仓位，更多的是作为备选标的看待，未来如果有机会，我可能会进一步提升持仓占比。