德邦逆势涨停背后：京东的A股借壳阳谋与200亿退市赌局

一份利润暴跌84%的半年报，与三个月内股价连续涨停的曲线，构成中国物流行业最诡谲的资本图景。

2025年8月，$德邦股份(SH603056)$ 交出近十年最惨淡的业绩预告：上半年净利润仅5214万元，同比暴跌84%。然而资本市场的反应却令人费解——在5月下旬，德邦股份连续三个交易日强势涨停，股价从15.63元一路飙升至18.91元。

这场业绩与股价的“剪刀差”背后，控股股东$京东物流(02618)$ 的身影若隐若现。

财报数据显示，京东系对德邦的持股比例已从2024年的78.91%悄然攀升至79%，距离A股“社会公众持股低于10%将触发退市”的红线仅一步之遥。

01 业绩迷雾：营收增长下的利润塌方

表面看，德邦业务似乎仍在扩张轨道。2025年上半年营收205亿元，同比增长11.4%，快运业务在2024年更实现货量16.82%的增长。

但华丽营收背后暗藏隐忧：扣除非经常性损益后，德邦实际亏损3344万