华特达因2024年报扫描
流浪行星
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✂️---“管理层讨论与分析”扫描 年报原文： （四）面临的风险及对策 1. 主要产品维生素AD纳入部分地区集采范围，公司产品面临价格下降的压力。2024年，维生素AD被纳入江西省 等十六省（区、市）联盟药品集中带量采购产品目录，集采中标价格较低。随着市场竞争的加剧以及政策法规的不断变 化，企业面临着前所未有的压力。 笔记： 医药类公司，基本上都面临这个。
✂️---竞争格局观察 竞争对手不少，没有明显的护城河。伊可新行业第一，这一点不错。
✂️---财务指标打分
★★★★✰：ROE
★★★★★：有息负债率
★★★★★：分红比例
★★★★★：现金流占净利润百分比
★★★★✰：毛利率
★★★★✰：净利率
★★★✰✰：固定资产占净资产百分比
★★★★★：应收账款占营业收入百分比
打分：87.5
✂️---杜邦公式因子分析 笔记：毛利率很高，净利润率超过20%优异，ROE20%一线不错，没有有息负债。从这个图上看，没有短板。
✂️---经营偏好分析 笔记：分红比例越来越高。总股本保持不变。没有问题。
✂️---业绩趋势分析 笔记：24年营业收入有所下滑。25年中报微增。
✂️---利润表拆解 笔记：销售费用是研发费用的3倍多，这也是毛利润比净利润多很多的原因，渠道很重要。和创新药有所不同。
✂️---资产负债表拆解 笔记：现金占比将近一半。此外，需要注意，少数股东权益，占比30%。除了少数股东权益，资产负债表非常干净。
✂️---本文原理见： 《价值投资进阶：选股核心指标ROE》
