济川药业2024年报扫描
✂️---“管理层讨论与分析”扫描
1、 年报原文： 报告期内，公司各项重点工作开展情况如下： 1、 研发方面 报告期内，公司药物研究院立足中药、仿制药、改良新药均衡布局，加快推进创新药进度， 公司获得盐酸非索非那定干混悬剂、左氧氟沙星氯化钠注射液、拉呋替丁片、小儿法罗培南钠颗 粒、罗沙司他胶囊、西他沙星颗粒的药品注册证书，尼莫地平注射液、丙氨酰谷氨酰胺注射液通 过一致性评价，丙戊酸钠注射用浓溶液（增加规格）、雷贝拉唑钠原料药、罗沙司他原料药、西 他沙星原料药获批；JX004P搽剂、普仑司特干糖浆、利多卡因凝胶贴膏、美沙拉秦缓释颗粒、复 方聚乙二醇电解质散（儿童型）等完成注册申报。 笔记： 做了很多事情，目前看，这些对业绩影响不大。
2、 年报原文： 米内网最新数据显示，蒲地蓝 消炎口服液在2024年上半年全国城市公立医院清热解毒用药中成药市场份额为14.3%,排名第2， 在2024年中国城市药店清热解毒用药中成药市场份额为7.56%，排名第3；小儿豉翘清热颗粒在 2024 年上半年全国公立医院儿科感冒用中成药市场份额为47.6%，蝉联榜首，在2024年中国城市 药店儿科感冒用中成药市场份额37.32%，稳居第一。 笔记： 基本盘不错。
3、 年报原文：
笔记： 清热解毒、儿科，两大支柱，下滑比较厉害。25年中报继续大幅下滑。
✂️---竞争格局观察 护城河的事情，不宜考虑太大。
✂️---财务指标打分
★★★★✰：ROE
★★★★★：有息负债率
★★★★★：分红比例
★★★✰✰：现金流占净利润百分比
★★★★✰：毛利率
★★★★★：净利率
★★★★✰：固定资产占净资产百分比
★★★✰✰：应收账款占营业收入百分比
打分：82.5
✂️---杜邦公式因子分析 笔记：ROE高，利润率高，负债率低。无可挑剔。
✂️---经营偏好分析 笔记：分红比例快速提升，进入成熟期了。
✂️---业绩趋势分析 笔记：24年第一次负增长，目前静态估值不到10PE。
✂️---利润表拆解 笔记：销售费用是研发费用的6倍以上，主要靠渠道。
✂️---资产负债表拆解 笔记：主要是货币资金。没有列出的，还有“交易性经融资产”，基本上都是存款、理财产品。
✂️---本文原理见： 《价值投资进阶：选股核心指标ROE》
