天味食品2025年报学习笔记

相比去年，没有明显的变化，经营情况基本上保持。

#流浪行星年报学习笔记#
$天味食品(SH603317)$
✂️---“管理层讨论与分析”扫描
1、

年报原文：

报告期内，公司实现营业收入344,866.27万元，同比下降0.79%；实现归属于上市公司股东 的净利润56,971.10 万元，同比下降8.79%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润 50,827.02 万元，同比下降10.22%。

笔记：

在整体低迷的背景下，不算差。分红金额，也得到保持。

2、

年报原文：

1.公司于2025年9月10日以现金人民币10,447.08万元收购一品味享原股东42.25%股权， 同时以现金人民币5,000万元对一品味享进行增资，累计取得一品味享55%股权。一品味享自2025 年9月10日起纳入公司合并范围。

笔记：

一笔并购，25年并表。

✂️---竞争格局观察
调味品赛道，光上市公司，就有很多家，竞争肯定是跑不掉的。赛道属性不错。

✂️---财务指标打分 除了ROE略低，几乎没有瑕疵，赛道优势
★★★✰✰：ROE
★★★★★：有息负债率
★★★★★：分红比例
★★★★★：现金流占净利润百分比
★★✰✰✰：毛利率
★★★✰✰：净利率
★★★✰✰：固定资产占净资产百分比
★★★★★：应收账款占营业收入百分比
打分：77.5

✂️---杜邦公式因子分析

笔记：几个指标，都不错。没有有息负债。

✂️---经营偏好分析

笔记：利润全部用来分红的类型。

✂️---业绩趋势分析

笔记：营业收入第一次出现轻微负增长。

✂️---利润表拆解

笔记：指标基本上和去年差不多。

✂️---资产负债表拆解

笔记：资产负债表结构变化不太大。下面的图表，没有体现”交易性金融资产“，实际的占比接近50%，理财产品，属性类似于现金。

✂️---本文原理见：

《价值投资进阶：选股核心指标ROE》