绿茶行研笔记:求关注，要凑500粉丝

$绿茶集团(06831)$

继续看好这个标的

【重要提示】备注：这只是个人的一点人生感悟！不构成任何投资建议，投资有风险、须谨慎！以上信息为公开资料整理，不涉及投资建议及研究观点，仅供参考，不保证其准确性、完整性与时效性；市场有风险，投资需谨慎！

券商研报一:

绿茶集团：25H1业绩超预期，底部首推继续推荐
我们全市场最早6.4底部挖掘首推绿茶集团、全市场首call/公司率先参加我们6.18上海新消费会议、迎来关注度陡升，

阶段最高涨幅超50%、近期回调后性价比提升，7.31业绩超预期继续强call！
⭐️7.31发布25H1业绩预告：
①25H1收入22.51-23.25亿元、yoy+21%~25%。
②25H1利润2.3-2.37亿元、yoy+32%~36%，经调利润2.47-2.54亿元、yoy+38%~42%（预期经调利润为2.3-2.4亿元，略超预期）。
③测算25H1净利率约10.2%、yoy+0.8pct，经调利润率约10.9%-11.0%、yoy+1.3%~1.4%。
25H1利润增长原因：
①门店扩张驱动收入增长。#预计25H1同店同比持平略降、净开店40家左右、1年内新店爬坡贡献收入增长。
②经营效率提升带动门店层面盈利能力提升。#预计25H1门店利润率约高双位数%。
绿茶集团是高性价比大众连锁餐饮龙头，24H2产品、门店、激励等多维度调整显效，25H1业绩高增长兑现改善效果、25H2有望逻辑延续料7月同店维持正增长。我们预计25-26年收入47/61亿元（yoy+23%/30%），经调利润预期5/6.5亿元（yoy+39%/30%），对应PE 9/7X。公司拟在8.13前后（于7.29前股东）派付特别股息0.33港元/股合计约2.2亿元，按每年分红率50%计算25年正常分红约2.5亿元，合计分红4.7亿元对应25年股息率达10%！公司门店仅500家，展望3年开店有望维持 CAGR 30%增长水平，兼具成长性和估值弹性。

研报二

重申推荐绿茶集团！中报业绩预告beat，把握回调机会，9倍估值预期差标的，同店+拓店保障收入高成长，利润率有提升空间
#公司发布25H1业绩预告：
预计25H1收入22.51-23.25亿元，同比增长21%-25%；净利润2.30-2.37亿元，同比增长32%-36%；经调整净利润2.47-2.54亿元，同比增长38%-42%，业绩略超预期。我们测算经调整净利率10.6%-11.3%，同比优化1.0-1.7pct。
🌟近期绿茶回调，预计主要系资金面原因，公司基本面依然优秀，7月预计同店正增长，自4月以来公司同店持续为正，是餐饮板块少数业绩确定性较高的标的。
#收入端：同店+拓店共同保障收入高成长
1）同店：4-6月同店分别+2%/+8%/+2%，绿茶外卖占比（19%）远低于行业平均（30-35%，小菜园38%），有提升空间，今年目标提升至23%-24%。
2）拓店：当前门店数还不算多（24年底465家），计划25-27年分别新开店150/200/213家，对应三年CAGR为27%。
3）拓店目标实现的信心来自：店型改革，门店激励机制优化。
#利润率提升空间
受益店型改革、逐步向二三线城市渗透等，毛利率、租金、人工等均有优化空间。
#估值仅9xPE、预期差标的
我们预计25-27年公司归母净利润分别为4.8/6.1/7.7亿元，同比分别+36%/+27%/+27%，当前45亿人民币市值对应25年仅9xPE