$恒逸石化(SZ000703)$ 静待化纤周期反转的戴维斯双击机遇

估值压缩已达极致：

当前市净率（LF）仅0.9倍，处于近十年历史分位5%以下，反映市场对其现金流压力与行业周期的过度悲观。化纤行业作为强周期板块，低市净率往往隐含对盈利见底的预期，符合戴维斯策略中"低估值安全垫"的核心要求。

历史数据显示，化纤板块PB低于1倍时，未来12个月平均回报率达38%。

市场过度定价了原油价格波动风险，忽略公司文莱炼化项目（占产能45%）的区位成本优势。

盈利修复动能积聚：

Q2单季净利润环比增长明显，显示成本端压力缓解与产品价差改善的积极变化。若原油价格中枢下移趋势延续，公司毛利率4.31%的环比提升（同比+4.45pct）可能推动EPS二阶导转正，触发估值修复。

价差改善：PTA-原油价差从2024Q4的120/吨回升至120/吨回升至185/吨（2025Q2），涤纶长丝加工费同步扩大17%。

库存周期：行业社会库存天数降至12.8天（近三年最低），预示补库需求启动。

财务杠杆：资产负债率72%，融资成本下行减轻利息负担。

化纤行业周期平均3-4年一轮回，本轮底部特征与2016年、2020年具有高度相似性。