$甬金股份(SH603995)$ 国内冷轧不锈钢龙头，市占率约20%，覆盖家电、汽车等核心领域。越南、泰国基地布局可享关税优惠，成本较国内低15%-20%。

持续投入研发，突破超薄精密不锈钢带关键技术，产品厚度精度达±0.002mm，超薄带材市占率超30%。重点发展电池外壳材料、钛合金等新产品，已通过宁德时代、比亚迪认证，2025年新材料业务订单占比预计提升至8%，成为第二增长曲线。

公司计划2025年冷轧不锈钢产销量达380万吨，营业收入目标450-500亿元。国内靖江、新越科技等项目产能逐步释放，海外泰国基地已开工，越南、土耳其项目持续推进，形成“东南亚+中东欧”双枢纽，享受关税优惠，提升全球竞争力。

公司计划与兰河控股、海南富信汇共同投资约18.68亿元，在土耳其建设年加工40万吨冷轧不锈钢板带项目，以扩大海外业务规模。目前合资公司成立尚待投资合作协议签署。

公司拟变更部分定增募资用途，投资约5亿元在泰国建设年产能26万吨精密不锈钢板带项目（一期），计划2025年7月开工。该项目预计2026年三季度试生产。

控股子公司中源钛业拟与新钢业共同出资约7亿元，在四川建设年加工4万吨高端钛及钛合金熔锻项目，分两期建设。其中一期年产2万吨生产线预计2025年底试生产。

越南新越科技二期：年加工18万吨2B不锈钢带生产线预计2025年上半年试生产。

浙江镨赛电池外壳项目：年产22.5万吨柱状电池专用外壳材料项目（二期）预计2025年底试生产。

四川攀金钛合金项目：年产2万吨钛合金新材料项目（一期）已开工，预计2025年底试生产。

市盈率10倍，市销率0.14，低于行业平均，机构目标价23-28元。