唐博思Boss
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会稽山：结构牛里的一杯清醒酒
黄酒这门生意，终于走到了“结构兑现期”。会稽山过去一年把重心压在中高端占比提升+价格体系修复上：2024 年中高档收入占比已攀到约 2/3，今年 4 月主力单品再提 1%–9%，一季报毛利率 60.7%已给出直观反馈（营收 4.81 亿元、归母净利 0.94 亿元）。很多人盯着“气泡黄酒”的直播爆点，但那更像引流与年轻化心智的门票，真正抬利润的，还是中高端主线与稳住价盘的能力。
短线情绪火热不等于趋势已定。我的做法是把 8 月 22 日中报当成验收节点：如果看到三件事同时成立——中高端占比继续上行（≥68% 更佳）、综合毛利率稳在 59%–60%+、经营现金流不虚——那就把它当成“确定性结构标的”，回撤加一点筹码更舒服；若费用率上冲、提价传导不顺，就别在高位自找难题。会稽山的故事不复杂：用高端化赚利润，用年轻化要增量。能把这两条线缠成飞轮，股价自然会给答案。（仅作交流，不构成投资建议）