华特气体半年报

A股走势的强弱确实会预示业绩的好坏，前面的金宏不怎么涨，业绩暴跌，现在的华特，不怎么动，同样是业绩下降。

先看业绩。

这样看是营收微跌，利润降了接近20%。

再看单季度的情况。

单看Q2，数据就差很多，营收下降10%+,扣非降了30%左右。

半年报4费较去年增加1000W；

Q1的财报4费情况，与2024年几乎持平。

说明一个情况，Q2费用多出来了1000W左右。

所以其实公司Q2经营利润减少不明显，3400W+1000W=4400W，4400W/4800W=91.6%。

简单说，只从经营利润来看，Q2比去年只减少了10%左右的利润。

数据就是上面这些，都可以溯源的。

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接下来看看财报中公司的解释。

财报中的这一段，就差不多完全解释了公司的经营情况。最核心的就是：需求回暖，价格承压。

面临的主要问题就是竞争加剧，销售价格下行，而且降价的幅度，超过的销量增长+新品投放带来的增长，最后的结果仍然是下降。

新品这里，跟上次调研的情况相符。

公司这里提到降价毛利率因新品仍然上升2%，挺怪的，产品降价，新品高毛利，最终结果公司毛利涨2%，那是这样一个组合：老产品降价，新品高毛利=》组合毛利上升（那可能还有一个因素：原材料是否也降价了，否则新品量不够大，对冲不了大幅降价影响的毛利）。

从整个财报来看，没看到毛利率数据，只有管理层在经营分析里面提到了毛利率升2%。

另一个问题就是费用，公司也提到费用影响，刚刚我计算得出的4费影响是1000W左右。

这里就跟我上面计算的结果吻合了，上面计算发现，Q2其实经营利润只降了不到10%，形成组合营收降12%，利润降10%（注意：这是扣除影响4费的结果计算的Q2业绩，这种计算结果与毛利率提升相吻合）。这里公司提到毛利率提升了2%，公司报表显示：Q2营收下降12%，扣非降29%。如果一个公司业务的营收降，毛利率反而升，那利润应该降幅大致与营收相当。而华特Q2营收和利润变化幅度差异大，毛利提升的，只有其他原因导致的：转债利息的财务支出以及其他费用的增加。（所以Q2的利润质量变差，是公司费用方面增加导致的，增加10多个点的费用，扣非就得降10多个点）

疑问来了，公司Q2财报不好的核心原因是：竞争加剧了，导致降价。

前几天看另一份财报，发现金宏气体的特种气体业务，毛利率直接降了10%+,不知道这个竞争对手是不是金宏，还有，在哪些品种上面，产生了直接竞争，导致降价这么多？

广钢和中船都验证了需求回暖，中船是营收利润同步增长10%，广钢是营收增长10%，利润-17%。

结论：华特、广钢、中船三家验证了特气需求回暖，金宏、华特、广钢三家验证了特气竞争加剧。

暂时就这些，找到华特具体气体的竞争对手，再来补充一下。