华瓷股份，近五年净利润稳步增长，外销业务占其营收的7成，因规模和品牌优势，具备一定护城河，但日用陶瓷行业极为分散，华瓷股份市占率仅1%左右，中小企业以低价攻占中低端市场，因此护城河并不深。加分项，公司在准备越南建立基地，以占领东南亚市场和抵御关税风险。华瓷股份近三年净资产收益率均在12%左右，每股净资产7元，以7%为基准计算估值，计算股价为12元。2025年一季报显示其账上类现金资产9亿左右，假设往后10年每年自由现金流均为2亿，不估增长，也不折现了，价值29亿。股息率2.7%左右，尚可。另外华瓷股份前两大客户占其营收的6成多，注意风险。现在股价中规中矩，没有看到好的机会。