午评：A股成交连续缩量，资金正密集抱团这两个新方向！

今天A股市场在震荡中温和走高，三大指数全线收涨。

截至中午收盘，上证指数报3883.01点，微涨0.49%；深证成指收于12956.99点，上涨0.38%；创业板指表现相对突出，收涨0.56%至3061.79点。两市合计成交额达1.09万亿元，较上一交易日缩量466亿元，反映出市场在反弹中略显量能不足。

从板块表现看，结构性特征十分突出。电子、美容护理、轻工制造、通信等板块领涨，其中电子板块以1.44%的涨幅居首，成交额高达2232.7亿元，成为市场最活跃的领域。美容护理板块上涨1.29%，体现了消费细分领域的韧性。

这种板块轮动并非无序，而是政策与技术的深度耦合在驱动，投资者需要从宏观和微观层面双重解析，才能把握市场脉搏。

今日市场的核心亮点，无疑是固态电池和HBM（高带宽内存）两大概念的强势崛起。固态电池指数盘中上涨2.01%，智动力、金银河、鹏辉能源等多股涨停，机构与大户资金合计净流入近100亿元。

这一行情的根本驱动力，来自六部门联合发布的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，该政策明确将新能源汽车及配套技术列为重点，旨在培育万亿级消费新领域。固态电池作为下一代动力电池的终极形态，正从实验室走向产业化临界点，政策红利与产业落地预期形成“双击”，吸引了前瞻性资金的密集布局。

HBM指数盘中暴涨2.02%，壹石通、国芯科技等个股大幅走强。这一波HBM的爆发，核心逻辑在于全球AI算力竞赛的加速。业内预计，2025年下半年，英伟达“Rubin”平台将启用HBM4E，市场正从通用型HBM向“定制化裸片”转型。

SK海力士、三星、美光等国际巨头已加速卡位，而国内厂商在封装、材料端的突破正迎来国产替代窗口期。HBM不仅是技术迭代的产物，更是中国半导体产业链在关键环节的突围战场，资金用真金白银投票，彰显了对国内企业创新能力的信心。

相比之下，房地产、医药生物、传媒等板块出现小幅回调。万科A股价创2015年以来新低，引发市场对房企债务风险的担忧。但理性来看，这更多是结构性出清的表现，而非系统性风险。深铁集团213.76亿元的借款支持，已为万科提供关键流动性缓冲，市场情绪正从“恐慌”向“甄别”转变。投资者应避免情绪化操作，聚焦基本面稳健的标的。

展望后市，A股大概率延续震荡上行趋势。一方面，政策底已十分明确，消费、科技、高端制造三大主线持续获得政策加持，为市场提供上行基石；另一方面，市场估值仍处于历史中位数附近，具备中长期配置价值。尤其在证券行业并购整合加速的背景下，例如中金拟合并东兴、信达等动向，金融板块的β属性有望逐步释放，成为市场新引擎。此外，外资参与便利度的提升，将持续增强A股的全球竞争力。

投资寄语：

投资本质上是与时间的对话，而非与市场的对抗。市场总是在喧嚣中进化，而真正的投资者，善于在噪音中识别趋势。不要因短期波动而迷失，也不要因一时热点而跟风。你持有的，不仅是股票，更是中国产业升级的缩影。耐心是这个市场最珍贵的品质，坚持是穿越周期的唯一路径。$上证指数(SH000001)$