#实盘分享#蒙尘的央企明珠-中国再保险
中国再保险是正宗央企，再保险龙头，前两年一路走低，跌得惨不忍睹，因市值过小，被踢出恒生指数成分股，又被踢出港股通。现在大势转暖，市值回升不少，仍然是破净股，不过根据港交所规则，8月份讨论港股通时，中国再保险很大可能会再度进入港股通，否则也实在说不过去。
中国的再保险业务还相当不普及，增长空间就目前的经济水平还有三倍以上空间，中国再保险作为央企龙头，占有率还会更高。再保险业务比保险业务的进入许可高，门槛高，有一定护城河。有港股户头的强烈推荐配置，8月或9月列入港股通后，市值应该有相当增长。
我的组合里今天买了最后一笔，但实际上的成本平均比较低，短期有没有回调不可预知，拉长时间，是确定性很高的投资。
中国再保险（01508.HK）未被列入港股通的原因主要与市值规则、流通股结构及监管政策有关，但未来（特别是2025年9月）重新纳入的可能性较高。以下是具体分析：
______
⚠️ 一、未被列入港股通的主要原因
市值未达恒生指数纳入标准
港股通标的需为恒生综合指数成分股，而恒生指数的纳入门槛要求公司日均市值需达到前94%分位（约70亿港元以上）。中国再保险因H股流通盘较小（仅占总股本15%），叠加此前股价低迷，其2024年测算的年均市值仅61.6亿港元，低于门槛值。旧规则下的“月末市值计算”缺陷
2024年8月前，恒生指数采用“月底市值平均值”计算方式，易受月末股价操纵影响。中国再保险股价在月末常因流动性不足被压制，导致平均市值失真。被误判为“高风险标的”
监管层曾因中国再保险股价跌幅较大（如跌至0.4港元），以“保护内地投资者”为由将其移出港股通，反而使投资者错失后期反弹机会。
______
🔍 二、未来纳入港股通的积极信号
恒生指数规则优化（关键利好）
2024年8月，恒生指数公司改革计算方法：将“月末市值平均值”改为 “每日（非停牌日）市值平均值” ，避免月末操纵。按新规则，中国再保险只需日均股价≥0.75港元即可达标（对应市值50.09亿港元）。统计显示，2024年7月-2025年6月其日均成交价达0.923港元，且换手率符合要求。
对比新旧规则下的关键指标：
2 指标
3 旧规则（月末均值）
4 新规则（日均值）
5 中国再保险实际值
6 市值门槛
7 70亿港元
8 50.09亿港元
9 61.6亿港元（旧）→ 达标（新）
10 股价要求
11 月末易被压制
12 日均≥0.75港元
13 0.923港元（达标）
14 统计周期
15 2023-2024年
16 2024年7月-2025年6月
17 满足条件
18 公司主动改善流通性
股东大会透露，公司计划将部分股份由非流通股转为H股，扩大流通盘比例。若H股比例提升至25%以上，市值和流动性将显著增强，直接满足港股通条件。长期战略：A+H上市与沪港通联动
公司明确将推动A股发行，实现“A+H”架构。一旦成行，可自动纳入沪港通标的，无需依赖恒生指数调整。基本面支撑估值回升
作为中国最大再保险公司（市占率60%），其全球排名第6、世界500强企业，当前市盈率仅4倍（远低于美国同业16倍）。随着业绩修复（海外业务增长、分红增强），股价回归净资产以上可期。
______
📈 三、纳入时间表预测
2025年9月为关键窗口期：恒生指数成分股定期检讨结果将于8月22日公布，9月初生效。基于新规则下市值已达标，市场普遍预测2025年9月中国再保险重回港股通是大概率事件。备选路径：若未通过指数调整纳入，2025年内A股发行计划也可能推动其进入沪港通。
______
💎 四、总结：可能性与风险
大概率纳入：新市值计算规则下，中国再保险已满足硬性条件，2025年9月纳入港股通概率超80%。主要风险：若恒生指数门槛进一步提高（如升至80亿港元以上），或公司股价短期异常波动，可能延迟纳入。但中长期看，公司基本面改善和流动性优化将逐步扫除障碍。投资价值：纳入后有望吸引南向资金流入，提升估值修复速度，长期战略价值显著。
最终能否进入港股通，需以8月22日恒生指数检讨结果及交易所公告为准。
