无事聊惠天

$惠天热电(SZ000692)$ 这两天看着西贝的公关灾难，本来渐渐平息的舆情，又被一篇拙劣的公关软文推上了风口，老板的格局决定企业的天花板，这也是民营企业的最大的BUG。大央企大格局但效率慢和只选简单易行、高度确定性的路线。

昨天惠天“大跌”看图形好象是跌停了，实际波动很小，一个大户卖了几百万，没有资金托起来就这样，惠天一直是没有资金关注。

惠天就是这样，华润入主后，大底已经有了：1、坚决不ST、2、小马拉大车的项目可以无顾忌推动（没人不相信项目肯定会成）、3、项目建成确定大幅盈利（未来前景高度确定）。

已经启动的全胜电厂（总投36亿，自有资金7亿，其他银行贷款），今年将摘地和订购设备，明年开春打第一根水泥桩（正式开工）27年全面竣工。配套的风电项目（总投预估20亿多）正在前期准备，预计26年开工建设，进度应该会和火电同时竣工。

28年惠天会全面大幅盈利，全胜电厂投产后，惠天的绝大部份供暖面积都采取电厂供热方式，成本较煤至少下降50%，而全胜电厂热电联产，盈利是确定的（同比一样的朱尔屯电厂），还有风电。28年净利润保守估都要在3亿以上。

但为什么现在就要布局而不是28年再进入呢？这就是华润的优势，一个市值19亿、连年亏损、经营现金流为负、没有现金储备的公司要建设全胜热电厂（一期总投36亿）、风电还有配套管道建设等，合计总投小100亿。因为华润的股东背景，市场都相信能建成，而建设资金那里来？全胜电厂和风电都是银行融资，可配套自有资金也至少需要10亿多（火电7亿）。资金来源只能是大股东借款或资本市场筹资。而华润相对控股的润电公司（占惠天30%股份），虽然已经实控但并没有并表，如果华润股权出现任何相对增加都会引发并表，而因为惠天持续亏损，华润电力并没有并表动力。所以前几年，华润宁可真金白银行的投钱进惠天也不愿并表，小股东占了大股东便宜。但今年已经启动了全胜的建设，需要大额资金投入，无论是资本市场筹资（华润不并表的前提下，这很难，但我想不出更好方式），还是大股东咬牙切齿的再投入大资金（华润穿透持股上市公司不到20%），对惠天都是重大利好。而这个时间不可能再拖了，资本市场动作需要时间。

原来以为29号的股东大会前可能再插进一个表决议案，但并没有，正在我奇怪的时候，出现一个非常有意思的事。昨天惠天公告董秘辞职，从公告看除了感谢的套话外，还特别提到去董秘在华润入主后经历的重大事件，还说明人还在公司任职。这就很有意思了，董秘是惠天的老人（华润入主前就在），轻易不会自己主动离职，还不离开公司,明显是华润想换自己人了，29号就是股东大会了，需要董秘做很多工作，难道这几天都等不了？还没有新人接，财务总监待行，原因想不通，看未来新董秘的工作背景,是否是某些动作的前兆.@雪球创作者中心 @今日话题