固态电池产业链梳理
固态电池产业链梳理
（一） 固态设备空间测算
固态70%环节都要发生变化，假设高峰年扩产规模400GWh，单GWh2.4亿投资额，固态设备市场空间可以看到千亿投资，前中后端占比各占 33/43/23%。
（二） 重点固态设备布局环节梳理
核心设备商：
1. 干法电极设备核心设备商是宏工科技（宏工在宁德干法搅拌设备供应中占一半份额）和纳科诺尔
2. 另外价值量比较重要的是等静压设备（先导智能、纳科诺尔），但没有纯粹标的，但这个设备也不一定会用，等静压是用于改善固态硬盘固界面电阻，通过加压使电芯致密化，难度高、需要单独厂房、节拍低，解决等静压问题可以上更多设备、缩短加压时间；
3. 焊接设备（联赢激光为宁德供应焊接设备数量增加，从3台增至5台，看到80-100亿，骄成超声），高压化成分容（杭可科技），检测设备（星云股份）。
4. 胶框印刷与极片预处理：胶框印刷用于防止叠片和压制时正负极边缘接触短路，德隆激光的极片开槽和烧石功能与之类似，这个环节未来可能与叠片机集成。
5. 铝塑膜与超声焊：未来等静压工艺使软包封装成主流，铝塑膜企业需求将提升，相应封装需用到超声焊。
（三） 基本面层面
很多设备公司已经到拐点了，23&24年业绩大幅下滑，报表减值充分，24年是业绩和订单底，25年轻装上阵，业绩有高弹性，今年订单变好转正，是因为下游锂电池还在积极扩产，宁德比亚迪还在招标，今年还有200GWh以上，三季度还有至少50条线招标，所以今年设备商拿单是同比提升的，今年是正常的修复，明年是新接订单的对接，所以固态是由基本面支撑的，另外有主题性支撑，所以是区别于核聚变这种的。
（四） 后续行情观点
这两年有业绩支撑，先导、联赢、杭可估值也都20X左右，固态电池催化估值上行，年底可能会试产，今年明年固态设备都会受关注，所以固态的主题是有持续性的，明年还会反复炒，27年小批量量产，30年规模量产，带动新一轮设备投资。这两天固态调整，只是歇一歇，业绩从三季度同环比会有比较好的表现，后面宁德招标肯定还是会炒，但是锂电设备估值也没法跟半导体机器人这些比。
宁德招标节奏：后面就要看年底到明年初，下一条接近量产线或者试产线的招标，肯定会在9月份中期审查之后再去做新一轮招标。
标的：最看好联赢在宁德有74%的市场份额，明年会从10X往20X涨，先导虽然盘子大弹性小，但是优势布局比较稀缺，确实有业绩，港股发行希望7月底发掉，卡在国内证监会审批阶段，不然可能等到8-9月份。机械的小票背后带资的不太建议搞。宏工科技和纳克洛尔：是固态设备核心公司，但目前估值较高，有调整可关注。