重要投资方向挖掘：A股市场康养旅游产业龙头股分析及投资推荐

今天《参考消息》一条信息给出了一个非常有潜力的重要投资方向————康养旅游细分行业。然后深入挖掘，分别问了DS、元宝、豆包等，个人觉得还是元宝推荐靠谱点，但个人认为应该把西藏旅游换成黄山旅游或绿城中国。最核心标的是荣盛发展。以下内容来自元宝：

一、核心结论

结合增长性、护城河、市盈率等多维度分析，A股市场康养旅游产业中最具投资潜力的3只标的为：

荣盛发展（002146）：康旅业务规模化布局，债务重组与业务转型带来估值修复机会；

西藏旅游（600749）：区域旅游龙头，业绩快速增长，估值处于合理区间；

云南城投（600239）：国资背景，转型康养旅游，存在估值修复空间（需注意短期亏损风险）。

二、各标的多维度分析

1. 荣盛发展（002146）：康旅业务规模化布局，估值修复潜力大

增长性：

荣盛发展旗下荣盛康旅已形成“6+N”战略布局（覆盖大北京、大黄山、大海南等六大区域），运营35个康旅国际度假区、14家五星级标准酒店及多个特色小镇（如西双版纳雨林秘境小镇）。2025年上半年，康旅板块成为公司核心增长极，非房业务占比提升至12.29%（较上年同期增长3.59个百分点），经营现金流改善近五成，显示业务转型初见成效。

护城河：

规模化布局：“盛行天下”共享平台实现会员跨区域换住服务，覆盖国内六大区域及海外部分区域，形成“旅游+康养”双轮驱动的规模化优势；

债务重组进展：2025年以来，公司通过债务重组（如与中国信达签署20亿元债务重组协议）、以物抵债等方式优化资产负债表，降低财务风险；

产业协同：依托地产开发经验，康旅项目与地产板块形成协同，降低项目获取成本。

市盈率：

2026年1月21日数据显示，荣盛发展市盈率（TTM）为亏损，但市净率（LF）仅0.60（每股净资产2.73元，股价1.65元），显示估值处于历史低位，存在资产低估的修复空间。

2. 西藏旅游（600749）：区域旅游龙头，业绩快速增长

增长性：

2025年上半年，西藏旅游营收1.61亿元，净利润3255.98万元（同比增长62.44%），扣非净利润2104.06万元（同比增长104.83%），业绩实现快速增长。核心景区（如雅鲁藏布大峡谷、苯日景区）运营良好，客流稳步提升。

护城河：

区域垄断：西藏旅游是西藏自治区唯一一家旅游业上市公司，掌握区域内核心旅游资源（如雅鲁藏布大峡谷、巴松措等），具备区域垄断优势；

政策支持：西藏地区旅游产业政策扶持力度大（如《“健康中国2030”规划纲要》《西藏养老旅游发展专项规划》），公司作为区域龙头，受益于政策红利；

品牌认知：核心景区（如雅鲁藏布大峡谷）为国家5A级景区，品牌认知度高，客流稳定性强。

市盈率：

2026年1月21日数据显示，西藏旅游市盈率（TTM）为133.99倍，但考虑到其业绩快速增长（2025年上半年净利润同比增长62.44%），且处于区域旅游龙头地位，估值处于合理区间。

3. 云南城投（600239）：国资背景，转型康养旅游

增长性：

云南城投是云南省康旅控股集团旗下核心上市平台，转型康养旅游是其核心战略。2025年，公司商业管理和物业服务合计撑起65%的营收（毛利率25.53%），康养床位5500张，文旅项目（如“温泉山谷”“滇池南湾未来城”）推进顺利，目标2025年文旅收入50亿元。

护城河：

国资背景：控股股东为云南省康旅控股集团（省级国资平台），具备资源整合优势，可获得政府康养项目优先布局权；

产业协同：依托康旅集团资源，公司整合文旅、康养产业，形成“物业+旅游”“商业+康养”的协同模式（如为业主提供西双版纳康养旅游专线）；

转型决心：公司明确“城市综合服务+”战略，逐步剥离地产业务（地产业务收入占比降至不足2成），聚焦康养旅游，转型决心坚定。

市盈率：

2026年1月21日数据显示，云南城投市盈率（TTM）为亏损，但市净率（LF）2.95（每股净资产0.80元，股价2.36元），考虑到其国资背景及转型康养旅游的潜力，存在估值修复空间（需注意短期亏损风险）。

三、风险提示

荣盛发展：需关注债务重组进度及康旅业务盈利情况，短期亏损可能持续；

西藏旅游：需警惕区域旅游市场波动（如疫情、自然灾害）对业绩的影响；

云南城投：转型康养旅游需间，短期亏损及债务压力.。

（注：以上分析基于2026年1月21日最新数据，投资需结合最新市场动态调整）$荣盛发展(SZ002146)$ $云南城投(SH600239)$ $绿城中国(03900)$