$华钰矿业(SH601020)$ 财报分析、估值及投资策略：华钰矿业

　一、公司简介：

　　西藏华钰矿业股份有限公司（601020）成立于2002年，2016年3月登陆上交所，注册地拉萨经开区，主营铅、锌、锑、铜、银、金等有色金属的勘查、采选及贸易。国内运营扎西康、拉屋、泥堡3座在产矿山，海外控股塔吉克斯坦塔铝金业（50%）与埃塞俄比亚提格雷项目（70%），并表范围内总产能约250万吨矿石/年。公司最终控制人为刘建军，控股股东西藏道衡投资持股15.37%。

　　二、公司目前所处的发展阶段：

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　　高速扩张向盈利兑现过渡阶段。国内主力矿山完成技改，塔铝金业2022年7月正式投产并连续两年超额达产；埃塞俄比亚项目已具备开工条件，亚太矿业2025年8月完成51%控股并将于2026年进入试产。资源储量充足（国内+海外锑44.7万吨、金110吨），资本开支高峰已过，产能释放带动利润快速抬升，属“