资本配置：

巴菲特对于科技股投资一直担心的是，公司找到了一座金矿，但随后他们把矿里所有的金子都取出来，然后用这些金子再去押注，结果在第二次押注中输得精光。2012 年苹果开始启动资本回报计划，恢复分红并开始回购，随后逐渐提高分红和回购比例。苹果公司的核心资本配置原则是持续最大化股东回报，巴菲特于2016年初才开始重仓投资苹果。

芒格说：如果他能得到埃克森美孚管理层的承诺，不再进行资本支出，将所有油田的现金流返给股东，他会很乐意投资埃克森美孚。但埃克森美孚公司可不这么想。只有西方石油公司是这么想的，将大量的现金流仅用于股票回购和分红，所以巴菲特芒格买了西方石油。