燕麦科技(688312)：最具弹性硅光标的！三条曲线共振，105亿目标还有75%+空间

高看一眼$燕麦科技(SH688312)$！之前不少投资者顾虑公司缺乏博士级顶尖研发人员，如今公司直接牵手MEMS领域最牛逼的专家团队，彻底打消顾虑！要知道，燕麦可是全球唯三、国内唯一拥有MEMS测试设备的企业，基本面持续兑现，未来可期，燕麦越来越好！在当前科技赛道分化明显的行情下，这样“弹性足、安全高、空间明”的标的实属难得——中泰先进产业重点推荐的燕麦科技(688312)，既是果链FPC测试龙头筑牢基本盘，又凭借半导体、硅光测试设备双新曲线突破，目标市值105亿，当前还有75%+上涨空间，堪称硅光晶圆设备领域最具弹性的核心选手！

先搞懂核心赛道逻辑：当下CPO产业快速崛起，量产落地的核心瓶颈之一就是硅光晶圆级测试，而燕麦科技布局的硅光测试设备，正是破解这一瓶颈的关键抓手，精准踩中行业发展风口，赛道稀缺性拉满。

最具想象力的第三增长曲线，当属收购新加坡Axis-TEC切入百亿级硅光测试设备赛道！这里不得不提一个关键对比：燕麦科技收购的新加坡Axis-TEC，与罗博特科收购的德国ficonTEC，都是全球范围内能提供硅光检测/共封装测试设备的优秀企业，但两者各有优劣，并非竞争关系，反而形成互补，这也正是燕麦在互动问答中明确提及的“合作互补关系”。

从规模和客户来看，罗博特科的ficonTEC确实更具优势——作为全球硅光检测龙头，拥有博通、英伟达等一众顶尖客户，而燕麦的Axis-TEC规模相对较小，目前客户以GlobalFoundries等为主，相对小众。技术上，硅光检测的“纳米级运动控制+多轴光学对准+ATE兼容”三大核心，ficonTEC稳居全球第一，精度也更具优势（罗博特科±0.05角秒，燕麦±0.1角秒），在高精度耦合、贴装、测试分体方面领先。

但ficonTEC存在一个致命隐忧：其运动控制和光学对准的核心技术，无论是硬件还是六轴运动台、多轴驱动器的算法，都高度依赖德国PI和美国Aerotech公司，相当于“核心命脉”掌握在他人手中。一旦硅光赛道因AI产业崛起成为战略重点，德美方面出现断供，后果不堪设想，堪比第二个安世半导体的困境。

反观燕麦科技，虽然在精度上略逊一筹，但公司对Axis-TEC进行了有效赋能，其产品自动化程度极高，可实现在线并行检测，而罗博特科的设备只能手动调整、单线运行，效率上燕麦更具优势。更关键的是，燕麦拥有更快的技术迭代能力——这正是科技公司的核心竞争力，能够更灵活地紧跟客户需求调整产品，而且公司目前已经成功切入谷歌产业链，客户结构持续优化，未来增长潜力可期[2][4]。2025年公司将重点聚焦Axis-TEC的技术整合与资源协同，稳步推进业务落地，预计2026年就能实现放量增长，成为公司业绩爆发的核心驱动力。

如果说硅光赛道是“远期爆发力”，那半导体测试设备就是“中期增长引擎”，构成公司的第二增长曲线，也是公司最具稀缺性的核心亮点之一。当前国内半导体测试设备市场空间达百亿级，但高端供给极度稀缺，国产替代需求迫切，而燕麦科技作为全球唯三、国内唯一拥有MEMS测试设备的企业，已率先抢占赛道先机。公司精准布局，自研的MEMS传感器（含气压、IMU等）及IC载板测试设备，性能可媲美国际龙头，更于2026年2月5日正式与MEMS传感器技术研发领域顶尖专家——金鹏教授达成深度合作，彻底补齐顶尖研发短板[4]。

金鹏教授可不是普通专家，作为哈尔滨工业大学仪器科学与工程学院教授、博士生导师，他深耕微纳光学与超构材料领域数十年，入选教育部新世纪人才、担任国家863计划项目首席专家，主持多项国家级重点项目，还荣获部级科学技术一等奖，在Nano Letters、Carbon等顶级期刊发表论文100余篇，拥有2项国际发明专利。其研究方向与燕麦科技MEMS传感器测试、AR眼镜显示测量等核心业务高度契合，此次合作将充分发挥燕麦的产业优势与金鹏教授的学术优势，聚焦核心技术攻关，推动MEMS测试技术迭代升级。

事实上，燕麦科技始终坚持“研发驱动”，2024年研发投入达1.21亿元，近年来研发占比超20%，研发人员占比超31%，早已在MEMS领域取得阶段性突破——气压、温湿度等传感器测试设备已获得龙头客户认可并实现订单突破，气压传感器测试设备已量产交付，IMU与IC载板测试设备将于明年迎来显著增长，机构预测，半导体测试设备未来三年业绩有望实现连续倍增，成长确定性拉满[2][3]。

而传统主业则是燕麦科技的“安全垫”，为新业务拓展保驾护航。作为果链FPC测试设备绝对龙头，公司是苹果供应链中的隐形冠军，已荣获国家级专精特新“小巨人”企业、单项冠军示范企业，产品具有非标准化、定制化的独特优势，构筑了深厚的行业护城河[3]。公司产品已深度绑定东山精密、鹏鼎控股、立讯精密、旗胜等果链核心厂商，重点客户供应份额超90%，业内市占率超50%，占据不可撼动的领先地位。2026年，随着iPhone 18重大创新落地，将引领FPC产品全面换代，进而带动测试设备的全面更新迭代，主业增长确定性极强，为半导体、硅光等新业务的研发投入提供坚实支撑[3]。

总结来看，燕麦科技的投资逻辑愈发扎实：传统主业筑牢安全边际，受益于iPhone创新带来的需求迭代；第二增长曲线（MEMS/半导体测试）凭借“全球唯三、国内唯一”的稀缺性，叠加金鹏教授团队的技术加持，国产替代+业绩倍增双重红利可期；第三增长曲线（硅光测试）虽目前规模较小，但凭借自动化优势、快速迭代能力及谷歌产业链的突破，叠加与罗博特科的互补关系，规避了核心技术依赖的隐忧，长期空间广阔。

当前公司股价近三个月上涨超75%，正处于上升通道，目标市值105亿仍有75%+上涨空间[1]。此前的研发顾虑已被顶尖专家合作彻底打消，叠加三大增长曲线共振，燕麦科技(688312)无疑是科技赛道中值得高看一眼的弹性标的，静待业绩爆发，继续看涨！$长飞光纤(SH601869)$ $中文在线(SZ300364)$