$天润工业(SZ002283)$

盈利逆势再提升
• 归属净利1.97亿元，同比+5.7%，在重卡需求平淡、原材料价格高位背景下实现增长。
• 扣非净利1.83亿元，同比+4.3%，主业“造血”能力持续增强。

现金流回血
• 经营性净现金流5.01亿元，同比+7.1%，连续四年中报为正且稳步抬升。
• 现金及现金等价物净增2.29亿元，期末余额6.05亿元，创近三年同期新高。

第二曲线加速——空气悬架
• 收入1.42亿元，同比+9.9%，毛利率24%保持行业领先。
• 半年内完成19款新品立项、25款样件交付，乘用车、商用车双线并进，已获吉利商用车、东风华神等头部客户定点。

传统主业市占率再突破
• 重型曲轴市占率60%，轻型曲轴市占率42%，稳居国内第一。
• 连杆业务稳居国内中重卡胀断连杆龙头，客户覆盖潍柴、康明斯、戴姆勒等全球主流主机厂。

研发-专利双轮驱动
• 研发费用1.36亿元，同比+9.1%，占营收7.0%。
• 半年新增申请专利24项（发明5项），累计有效专利达438项（含欧美日专利10项）。

制造升级进入收获期
• 35个“有形效益”自动化改造项目已启动，其中6个已落地，预计全年节约成本超2000万元。
• 灯塔工厂一期投产，生产周期缩短15%，直通率提升6个百分点。

股东回报
• 半年度分红每10股派0.50元（含税），叠加年内已实施的2570万元回购，半年累计回馈股东超8100万元。

资产负债结构持续优化
• 有息负债大降：短期借款10.6亿元，较年初减74%。资产负债率25.4%，处于行业低位。
• 应收账款、存货周转天数双双下降，运营效率进一步提升。

一句话总结：国内最大的中重型商用车胀断连杆生产企业，传统主业稳占鳌头，第二增长曲线已现雏形，现金流与盈利同步走强，逆周期中增长。