云天化、川恒股份、盐湖股份三大资源股，谁未来估值的空间更大？
截至2025年12月8日，云天化估值显著低于川恒股份；二者终极目标均是依托磷矿优势巩固行业地位，云天化偏向综合型龙头，川恒股份聚焦细分领域成长。而三者中云天化未来增值空间大概率最大，盐湖股份次之，川恒股份则以稳健成长为主。
云天化与川恒股份的估值及终极目标
1. 估值对比
估值指标 云天化 川恒股份
总市值 573.33亿元 226.60亿元
市盈率 10.17倍 18.14倍
市净率 2.37倍 3.07倍
云天化估值处于磷化工板块低位，川恒股份因成长性获市场溢价，当前市盈率处于近5年78%分位，反映市场对其增长预期较高。
2. 未来终极目标
◦ 云天化：终极目标是成为磷化工+新能源协同发展的行业绝对龙头。2026 - 2027年完成镇雄碗厂磷矿注入与产能释放，进一步提升磷矿自给率，同时推动磷酸铁等新能源业务放量，最终实现传统业务与新兴业务共同支撑的稳定增长格局，估值匹配龙头地位。
◦ 川恒股份：终极目标是成为磷氟化工细分领域的高成长标杆。核心是推进鸡公岭、老寨子等磷矿投产，扩大磷矿总产能，同时强化磷化工与氟化工的协同效应，靠高附加值产品和出口优势对冲市场波动，打造细分领域的成本与技术优势。
三者未来增值空间对比
1. 云天化：增值空间最突出，确定性强。截至2025年12月，其市值573.33亿元，机构预测2027年合理市值可达1300亿元，较当前仍有超130%的空间。2026年碗厂磷矿注入预计带来15%-22%的净利润增幅，2027年产能进一步释放后净利润增幅达25%-35%，叠加传统业务稳定盈利，形成多业务协同增长，估值修复动力十足。
2. 盐湖股份：增值空间居中，依赖锂价与钾肥行情。公司当前市值1339.30亿元，2025年新建4万吨/年基础锂盐项目投料试车后，2027年碳酸锂产能将达8万吨。若锂价随储能需求上涨突破15 - 20万元/吨，叠加钾肥业务因全球供应偏紧稳收利润，盈利将显著增长。不过其估值已达22.23倍，后续增值更多依赖产品价格波动，确定性低于云天化。
3. 川恒股份：增值空间稳健，节奏较缓。当前市值226.60亿元，2026年因工程矿产出，估值修复幅度仅30%-40%；2027年新矿投产后修复幅度有望突破50%，但受限于体量较小，且新增产能完全释放需时间，整体增值速度慢于云天化，且峰值空间也低于二者。