美国教育游戏公司是如何被市场定义价值的？中国头部教育游戏明显被市场低估！
近日，借助AI技术教授多国语言的多邻国宣布，其收购了总部位于伦敦的音乐游戏初创公司NextBea，具体收购金额暂未披露。这是多邻国上市以来的第三笔收购。
近日，借助AI技术教授多国语言的多邻国宣布，其收购了总部位于伦敦的音乐游戏初创公司NextBea，具体收购金额暂未披露。这是多邻国上市以来的第三笔收购。
多邻国于2021年上市，次年曾完成了对位于美国底特律的设计和动画工作室Gunner的收购。2024年，多邻国又收购了另一家动画和动作设计工作室Hobbes。
多邻国于2021年上市，次年曾完成了对位于美国底特律的设计和动画工作室Gunner的收购。2024年，多邻国又收购了另一家动画和动作设计工作室Hobbes。
最新的这笔收购，多邻国将触角延伸到了美国之外。公开资料显示，NextBeat由Simon Hade、Olly Barnes和Joe Adams联合创立，团队成员共23人，涵盖游戏设计、音效、用户增长和音乐版权等领域。该公司曾参与开发节奏类手游《Beatstar》和《Country Star》，累计下载超过1亿次，创造了近2亿美元的收入。
最新的这笔收购，多邻国将触角延伸到了美国之外。公开资料显示，NextBeat由Simon Hade、Olly Barnes和Joe Adams联合创立，团队成员共23人，涵盖游戏设计、音效、用户增长和音乐版权等领域。该公司曾参与开发节奏类手游《Beatstar》和《Country Star》，累计下载超过1亿次，创造了近2亿美元的收入。
多邻国表示，此次收购是其进一步强化 “音乐课程游戏化” 的关键一步，旨在提升其音乐课程的产品体验。多邻国于去年上线音乐课程测试版，至今已有数百万用户使用。
多邻国表示，此次收购是其进一步强化 “音乐课程游戏化” 的关键一步，旨在提升其音乐课程的产品体验。多邻国于去年上线音乐课程测试版，至今已有数百万用户使用。
就在8月7日，多邻国公布了2025年第二季度财报，营收为2.523亿美元，同比增长41%；净利润飙升至4480万美元，同比大增84%。此外，日活跃用户达4770万，同比增长40%。截至二季度末付费用户达1090万，同比增长37%。
就在8月7日，多邻国公布了2025年第二季度财报，营收为2.523亿美元，同比增长41%；净利润飙升至4480万美元，同比大增84%。此外，日活跃用户达4770万，同比增长40%。截至二季度末付费用户达1090万，同比增长37%。
基于良好业绩表现，多邻国上调全年营收指引至10.1亿-10.19亿美元区间，首次突破10亿美元大关，高于此前预测的9.87亿至9.96亿美元区间。
基于良好业绩表现，多邻国上调全年营收指引至10.1亿-10.19亿美元区间，首次突破10亿美元大关，高于此前预测的9.87亿至9.96亿美元区间。
财报发布后，该公司盘初股价一度暴涨超35%，最高触及464.98美元，创逾两个月新高。截至8月7日美股收盘，多邻国股价为390.84美元，涨13.75%，市值达179亿美元。
作为知名语言学习平台，多邻国主要通过创新方式为用户提供高效有趣的语言学习体验。其业绩大增背后，AI发挥了关键作用。AI驱动的多语种对话练习等Max订阅服务功能，吸引众多用户升级订阅，推动二季度订阅服务收入达到2.1亿美元，同比增长46%。同时，AI工具使用成本低于预期，使得毛利率好于预期，进一步提升了利润空间。
除语言学习外，多邻国近年来也在积极拓展业务边界，推出了音乐、数学、国际象棋等课程，展现出从单一语言学习工具向综合性游戏化在线学习平台转型的意图。以音乐课为例，其采用 “闯关式” 教学，每节课只有5-10分钟，完成任务后会有即时反馈与奖励，涵盖乐谱识读、乐器练习、音感训练等内容。
多邻国联合创始人兼CEO路易斯·冯·安曾透露，多邻国所有用户加起来已经上完2.5亿节数学和音乐课程。
不过，在竞争激烈的在线教育市场，众多新兴平台不断涌现，一些专业的语言学习软件如Mango，在口语练习方面通过真实的母语专业人士录制内容，还包含文化注释和语法讲解，在某些方面更具优势，给多邻国带来了竞争压力。
此外，多邻国主要采用 “免费+广告+增值” 的商业模式，其核心产品是一个APP。这种模式的增长依赖于用户数量的持续增长和用户付费率的提升。当用户规模达到一定程度后，增长速度可能会放缓，如何突破商业模式的上限，保持持续增长，是多邻国面临的挑战之一。
看一下美股多邻国的市值，就会发现国内同类的教育游戏公司估值处于非常低估的状态。
作为以海外营收为主的游戏头部公司世纪华通，就是其中被低估的代表。
2025年7月31日世纪华通CEO谢斐透露公司被低估，她表示近年来游戏行业调整后重拾增长动能，但社会对其价值认知滞后。资本市场里，游戏公司估值远低于“新消费”领域，形成“价值洼地”。
实际上，世纪华通（ST华通）股价表现和基本面脱节，虽曾因财务造假被ST，但2024年起业绩爆发和战略转型已改善基本面。主要体现如下：
● 被ST的压制效应：一是流动性受限与机构被动减持，被ST后日涨跌幅限制降低，部分机构因合规无法买入，导致被动资金撤离、融资功能丧失，削弱短期资金参与意愿；二是市场情绪与估值折价，财务造假历史使投资者信任受损，即便处罚落地，ST标签仍让市场采用“风险溢价”估值逻辑，动态PE显著低于A股游戏股平均水平。
● 基本面显著改善：爆款游戏《Whiteout Survival》持续爆发，自2023年上线后稳居全球手游收入前列，子公司收入大增，成增长引擎；经典IP与新游协同效应好，盛趣游戏相关IP新作上线即畅销，新游也显爆款潜力；财务指标全面改善，营收、净利润大幅增长，经营性现金流增加，资产负债率降低。
● 价值重估潜在催化剂：公司建成多个数据中心，与腾讯合作开发AI工具，市场未充分定价“AI + 游戏 + 算力”协同价值；若2025年合规经营，最快2026年可申请摘帽，届时机构配置限制解除，估值或回归行业均值；腾讯作为二股东，在研发、关联交易等多方面与公司深度绑定，降低二次财务造假风险。
当前世纪华通市值对应2025年预期净利润的PE仅10 - 11倍，较行业折价30% - 50%，若市场消化ST标签负面影响、认可其AI转型逻辑，估值修复空间大。
$多邻国(DUOL)$ $ST华通(SZ002602)$
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