美国医保涨价潮的深层困境：关税、中国药与到期补贴
美国医疗保险市场正面临一场完美风暴：保费正以15年来最快速度上涨，医保公司股价暴跌，政府补贴即将到期，而特朗普政府的关税政策和限制中国医药的政策可能进一步推高医疗成本。美国医保体系离崩溃可能并不遥远！
据美世咨询公司研究，美国公司2026年为员工医保支付的费用将上涨6.5%，为15年内最高涨幅。非盈利医疗研究机构KFF则发现，通过政府渠道购买的医保计划将于2026年平均涨价18%，涨幅是往年的2.5倍。
对于已经饱受通胀摧残的美国消费者来说，这无疑是雪上加霜的消息。这场医保涨价风暴背后，是多重因素交织形成的复杂局面：关税政策带来的不确定性、奥巴马医改补贴到期、以及可能对中国药品实施的限制措施。
01 医保公司的困境与涨价潮
美国最大医保公司联合健康集团（United Healthcare）在向州政府监管部门提交的文件中，直接将保费上涨归咎于特朗普的关税政策。该公司称，关税创造了“不确定性”，并且相较于进口药品，美国本地生产成本更高。
联合健康集团今年遭遇了巨大挑战。今年4月至5月，因灾难性的第一季度财报，其美股股价一度从599美元暴跌至274美元。上个月，该公司还因涉嫌联邦医疗保险欺诈而遭受美国司法部的调查。
联合健康的“难兄难弟”、美国第三大医保公司Centene也宣布在多个州上涨医保保费。此举引发阿肯色州州长莎拉·桑德斯公开抨击：“阿肯色州的人们受够了由亿万保险公司开出的离谱账单”。
02 奥巴马医改补贴到期的影响
《平价医疗法案》（ACA，俗称奥巴马医改）提供的保费税收抵免（Premium Tax Credits）将于2025年12月31日到期。截至2025年，近2500万名美国人通过ACA获取医保。国会预算办公室的报告显示，如果ACA延长补贴在2025年底到期，数百万人将失去保险，保费也将大幅上涨。“如果不延长补贴，将导致无医疗保险人数增加，并推高通过市场购买计划的平均总基准保费”。具体来说，到2026年无保险人数将增加220万，2027年将增加370万。2026年至2034年间，每年无保险人数将平均增加380万。
03 对中国药品限制的潜在影响
特朗普政府正考虑签署行政命令，限制来自中国的药品和实验性疗法。草案要求美国制药公司收购中国新药须经外资审查委员会（CFIUS）强制审查，并提高FDA对中国临床数据的审核门槛与监管费用。
这些措施若落实，恐冲击美国制药产业与病患用药来源。将大幅提高美国医药成本，推高整个美国医疗医药价格体系飙升！数据显示，今年上半年大型药企收购案中有38%涉及中国药物，十年前几乎为零。
同时，中国今年上半年发起的新药临床试验数量已超越美国，而美国生技IPO市场则陷入低迷。业内人士称：“美国目前仍领先，但我们正在失去优势，必须立刻行动”。
04 小企业与中产阶层的困境
KFF研究还发现，通过《平价医疗法案》市场获得医保的美国人中，48%是在小企业工作或自雇人士。这些人将很快面临更高的自付保费。
如果ACA的增强保费税收抵免到期，自付保费将平均上涨超过75%。对于中等收入家庭（收入超过联邦贫困线400%的家庭）来说，他们将不再有资格获得任何保费税收抵免。
2025年，联邦贫困线（FPL）的四口之家为32,150美元，400%的FPL为128,600美元。超过这一收入水平的家庭将需要支付全额保费， amidst医疗成本不断上涨。
05 医保公司的应对策略
Centene公司在德意志银行医疗保健峰会上分享了其战略展望。公司首席执行官Sarah London概述了公司在医疗补助计划（Medicaid）和医疗保险（Medicare）领域的积极发展轨迹，同时也提到了在医疗保险市场（Marketplace）面临的持续挑战。
Centene 重申全年每股收益预测为1.75美元，Medicare业务有望实现7亿美元的改善。然而，Marketplace面临24亿美元的风险调整逆风。
公司目标是到2027年实现Medicare Advantage业务收支平衡。如果增强型APTC（预付保费税收抵免）被撤销，Marketplace业务可能会收缩。
美国医保公司们担忧，原本可以用健康客户的保费来贴补“医保常客”们带来的亏损，但是如果大部分健康客户决定因保费上涨而退保，公司的营业模式将摇摇欲坠。
特朗普政府对中国医药产品的限制政策只会加剧这一问题。整个美国医保体系可能面临惊涛骇浪的冲击。杰富瑞今年7月发布的报告显示，2025年第一季度全球生物技术对外许可交易额中32%来自中国，高于2023年和2024年的21%。
中国生物科技公司正在重塑美国生物制药格局，引进中国资产可为跨国药企提供低成本、高效率的研发解决方案。限制中国药品，只会让美国的医药价格进一步上涨。
美国医保涨价风暴已经形成，美国消费者将成为最终承担者。
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