$华润三九(SZ000999)$ 根据华润三九2025年上半年报，净利润下降24.31%的原因主要包括以下几点：
1. 营业成本上升
营业成本：2025年上半年营业成本为6,880,166,298.21元，比2024年上半年的6,550,371,318.10元同比增长5.03%。
分析：营业成本的上升幅度与营业收入的上升幅度相当，但成本的增加对利润的侵蚀较为明显。假设营业成本保持2024年的水平，净利润将增加：
Δ净利润=（6,880,166,298.21−6,550,371,318.10）/（1+0.0503）≈313,794,980.10元
2. 销售费用大幅增加
销售费用：2025年上半年销售费用为3,938,651,737.05元，比2024年上半年的3,311,444,549.92元同比增长18.94%。
分析：销售费用的增加幅度远高于营业收入的增长，对利润产生了较大的负面影响。假设销售费用保持2024年的水平，净利润将增加：
Δ净利润=(3,938,651,737.05−3,311,444,549.92)/(1+0.1894)≈484,674,188.17元
3. 管理费用增加
管理费用：2025年上半年管理费用为829,196,338.01元，比2024年上半年的706,265,262.91元同比增长17.41%。
分析：管理费用的增加也对利润产生了负面影响。假设管理费用保持2024年的水平，净利润将增加：
Δ净利润=(1829,196,338.01−706,265,262.91)/(1+0.174)≈96,517,798.17元
4. 研发费用增加
研发费用：2025年上半年研发费用为459,039,284.19元，比2024年上半年的326,463,099.00元同比增长40.61%。
分析：研发费用的大幅增加对利润产生了较大的负面影响。假设研发费用保持2024年的水平，净利润将增加：
Δ净利润=（459,039,284.19−326,463,099.00）/（1+0.4061）≈94,300,000.00元
5. 财务费用由负转正
财务费用：2025年上半年财务费用为7,366,063.38元，2024年上半年为-24,670,468.07元。
分析：财务费用由负转正，增加了公司的成本。假设财务费用保持2024年的水平，净利润将增加：
Δ净利润=7,366,063.38+24,670,468.07≈32,036,531.45元
6. 资产减值损失增加
资产减值损失：2025年上半年资产减值损失为-51,630,557.11元，2024年上半年为-25,189,204.84元。
分析：资产减值损失的增加对利润产生了负面影响。假设资产减值损失保持2024年的水平，净利润将增加：
Δ净利润=51,630,557.11−25,189,204.84≈26,441,352.27元
7. 信用减值损失增加
信用减值损失：2025年上半年信用减值损失为-27,093,899.17元，2024年上半年为-72,232,523.10元。
分析：信用减值损失的减少对利润产生了正面影响。假设信用减值损失保持2024年的水平，净利润将减少：
Δ净利润=27,093,899.17−72,232,523.10≈−45,138,623.93元
8. 所得税费用减少
所得税费用：2025年上半年所得税费用为413,803,349.37元，比2024年上半年的582,105,315.82元同比下降28.91%。
分析：所得税费用的减少对利润产生了正面影响。假设所得税费用保持2024年的水平，净利润将减少：
Δ净利润=413,803,349.37−582,105,315.82≈−168,301,966.45元
综合分析
将上述各项因素对净利润的影响进行汇总：
Δ净利润=313,794,980.10+484,674,188.17+96,517,798.17+94,300,000.00+32,036,531.45+26,441,352.27−45,138,623.93−168,301,966.45≈844,325,259.78元
综上所述，2025年上半年华润三九净利润下降的主要原因是销售费用、管理费用和研发费用的大幅增加，以及营业成本的上升。这些因素共同导致净利润减少了约8.44亿元。
$华润三九(SZ000999)$ 关注： 商誉比1季度少了7亿，难道是秀了下财技，二季度变相计提了？