东山精密（跟踪一下）
简单学习个公司，东山精密；
一：知识学习
这个公司有很多传言，那我们就具体来看看怎么回事，学习一下；
先看公司的历史线，爱好就是收购：
2013年，收购牧东光电，正式进入触控面板（TP）和液晶显示模组（LCM）行业，切入光电显示领域；
2016年，实施重大海外并购，以约6.1亿美元收购美国纳斯达克上市公司维信电子（MFLEX）100%股权，MFLEX是全球前五的柔性电路板（FPC）制造商，主要客户包括苹果公司，从此成功切入苹果供应链，收购完成后，MFLEX从纳斯达克退市，成为东山精密间接全资子公司，交割后首年，MFLEX营收从2016年的20亿元跃升至64亿元，实现两倍多增长；
2018年，斥资约3亿美元收购伟创力（Flex）旗下全球知名PCB制造商Multek（超毅电子），Multek在珠海拥有生产基地，销售网络遍布全球；
2022年，收购Japan Display Inc.（JDI）持有的晶端显示精密电子（苏州）有限公司100%股权，收购价格约为人民币13.83亿元，借此瞄准新能源汽车发展机遇，进一步拓展车载显示业务，完善光电显示产业布局；
2025年，参与GMD集团100%股权收购及债务重组项目，交易总金额合计约1亿欧元，GMD集团是法国汽车电子厂商，下游客户主要为欧美Tier1厂商及整车厂商，提升东山精密在汽车零部件领域的市场份额，建立欧洲产业布局；
2025年，6.29亿美元收购全球光模块头部企业索尔思光电100%股权，并同步认购其不超过10亿元可转换债券，合计投资约59.35亿元，索尔思光电是全球仅三家具备光芯片+光模块垂直整合能力的企业之一，产品覆盖10G至1.6T全速率光模块，此次收购补强了东山精密在光互联领域的技术壁垒，与原有PCB业务形成显著协同效应，使公司成为全球唯一同时具备印刷电路板、光芯片及光模块全链条研发与制造能力的供应商，覆盖从AI服务器主板到机柜间高速互联的完整链路；
这样就比较清晰了，当下所有的交易都是因为2025年的索尔思光电的收购，其他的企业收购案虽然都还不错，但是支撑不了高溢价、高估值，只有索尔思光电才有高估值；
从这些收购案也能看出来公司的风格，喜欢在风口上收购世界带核心技术的资产，苹果手机在2014年发布了iphone6，算当时最火爆的科技前沿了，于是他就收购了美国手机FPC，切入苹果产业链，2021年新能源汽车火爆全场，于是就收购车载显示器切入新能源汽车赛道，2025年数据中心建设爆发，光模块产业链爆火，于是开始收购光芯片企业索尔思；
既然是按索尔思光电交易的，那就来看看索尔思光电；
索尔思光电也是一家有点意思的公司，自从2007年成立以来已历经五次并购易主，从MRV通信到Fransico Partners，再到Redview Capital、华西股份（旗下壹村国际、上海启澜），随后华西股份旗下卖给万通发展，最终由东山精密接手，万通发展是2024年通过认购可转债等方式成为索尔思光电的控股股东，但仅一年后，2025年6月，东山精密宣布以不超过6.29亿美元收购索尔思光电100%股权，并同步认购其不超过10亿元可转换债券；
万通发展差不多是总投入了28.5亿元，持股了76%索尔思股权，按山东精密收购100%股权折算到万通发展这里，差不多是37.5亿左右，这一把倒卖万通毛利赚了9亿元差不多，剩下就是一些融资成本什么的，入手时间也比较短其他费用也不多；
我们可以简单的来算个账，山东精密2025年收购索尔思股权之前，就按2025年6月份来看，差不多市值是650亿，简单估了下2025不算索尔思，利润差不多是20亿左右，公司50%以上的营收来自苹果，估值不会高的，而且毛利又这么低，650亿市值很对得起他的业务，目前公司是1900亿市值，相当于市场给了索尔思1250亿市值，东山精密是60亿买过来的，直接一把赚了2个东山精密；
再来看看索尔思：
索尔思光电：全球领先的光通信技术企业，专注于光芯片、光器件及光模块的研发、生产与销售，是全球仅三家具备光芯片+光模块垂直整合能力的企业之一，索尔思光电深耕光通信行业二十余年，拥有完整的光芯片设计、制造与封装能力，产品线覆盖10G至1.6T全速率光模块，包括传统可插拔式光模块、硅光技术方案及相干光通信产品。其核心技术优势在于垂直整合能力，自主掌握从光芯片（激光器、探测器）到光模块的全链条技术，能够有效控制成本、保障供应链安全并快速响应市场需求；
索尔思光电的主要客户就是北美那几家巨头，英伟达、微软、Meta、谷歌，东山精密这波必然是想复刻当年进入苹果链的成功经验，收购索尔思进入达链，拿下北美光芯片+光模块市场；
所以这公司未来就跟踪索尔思的产能情况就好了，订单这几年必然是不缺的，可以对比看中际旭创、新易盛、源杰科技，现在是北美云厂在大量建设数据中心，他们也在抢时间，只要你有货，他们全包圆的情况；
当然东山精密进入苹果链能这么成功，主要还是归结于国内的制造业，他把收购的MFLEX产线全面搬回国内，以前也不受任何限制，中美还在蜜月期，所以产能可以拉的起飞，现在的情况需要思考一下，索尔思光电需要自己搓芯片，用到光刻机、刻蚀机、MOCVD等，当下环境下是最严的禁运设备，只能说根本买不到，用用以前禁运之前抢进来的设备，或者是一些二手翻新设备，但是这种搓出来的芯片能不能顺利过达子那关，不一定好说，所以还是得指望台湾那边能顺利大规模扩产，湾湾那边产能必然没有国内猛的；
网上传的一些能搓出来多少多少产能，2027年目标要成为全球第一的言论，感觉要认真辨别一下，出处在哪里，可以再细推一下产能从哪里出来；
如果真的产能不受限，所有都很顺利的话，索尔思可以对标中际旭创+源杰科技，7000亿市值，但是目前来看，不是很乐观，中际的芯片主要是外购美国的，他可以打满的跑，只要你封装速度跟上，2025年中际是100多亿的利润，市值6600亿，根据一些券商推算，2025年索尔思是50亿营收8亿利润，目前市场已经给1200亿了，基本把2026年给交易了吧，未来就多跟踪他的产能情况，东山精密老本行给500亿市值，剩下的都是索尔思的，看怎么给他评估了，这公司不好说，先留着观察看看；
再加个点：
2025年公司老板地板价认购了公司1.25亿股，11.17元/股，合计14亿左右，随后公司收购了索尔思，这波操作很厉害，如下图；
不过锁定期是36个月，2028年才开始解禁，按目前100元/股来算的话，这两老板炒股赚了120亿，然后公司60亿买的公司又赚了1000多亿，这波操盘太牛了，无敌的存在；
