$星源卓镁(SZ301398)$ 为什么看好星源卓镁

1、拿下汽车行业镁合金的订单占比50%以上。整车厂客户：吉利旗下的低、中、高端平台全部、上海自主品牌车企的大部分、广州智能车车企的独供、保定车企、北京车企（纯电卖爆的那家）增程平台希望很大，基本上占了行业50%以上的新订单。

2、先行者的生产运营的优势。星源卓镁作为行业内最领先的镁合金压铸企业，深耕行业超10年、相比同行领先3年以上。镁相比于铝在生产中有安全风险，镁粉易爆炸，因此先行者踩过的坑、后来者也会遇到，镁压铸行业是一个壁垒更高、生产经营波动大（安全风险）的行业，先行者会有明显的先发优势。

3、汽车业务仍然是低估的。不考虑机器人业务的情况下、预计25-27年公司盈利分别为1/2+/3+亿元，对应26-27年的估值为27/18倍左右，目前市值基本上仅隐含了汽车业务的估值，而汽车业务也是低估的。

为什么这么说？对比一体化压铸时代的文灿股份（22年100倍以上）和广东鸿图（22年50倍），爆发期当年估值50倍以上、汽车镁合金爆发期预计会发生在26年，当年50倍的情况下，传统汽车业务可以看到100亿以上。

4、机器人业务

公司积极拓展机器人客户，目前已经和上海机器人龙头企业深度合作，大概率拿下订单；

北美客户。北美客户已经通过tier1找到星源卓镁，双方突破结构件和覆盖件的范畴，预计短期在核心零部件内（减速机构）的材料体系进行合作（产品单价和盈利更高）

更多的国内客户会持续催化，车企客户和机器人客户重叠

镁合金在机器人中的应用：量产以后预计在4000元左右（结构件和覆盖件：用量30KG、单价80元/KG，2400元；核心零部件内（减速机构）的材料1500元），和丝杆、减速器价值量基本相同，因此核心供应商可以给予100亿以上的市值空间

5、汽车业务100亿+、机器人业务100亿（保守估计）、向上空间2倍以上。

机器人业务板块的市值空间（可以100亿、也可以200亿）见仁见智，不过这个公司底部就在现在市值以上，强烈推荐