Ai产业跟踪1——铀的背景知识及趋势
最近开始跟踪Ai相关的资源、设施、硬件、应用等相关公司，希望找到可以判断价值的方向。Ai相关产业肯定有很大机会，作为投资者当然不想因为拒绝研究而错过。看到什么想到什么就写什么，方便后面回看。
一、背景知识
铀的价格从2025年年初的60美金/磅涨到了近期100美金/磅左右，回顾上涨的原因，既有供给侧产能建设的滞后，也有需求侧AI数据中心使用核能供电的想象，还有金融市场的多空博弈，多重作用下带来了一年67%左右的涨幅。
铀矿相关的公司在100美金/lb的价格下确实利润有很大的增长预期，如果粗略以50美金/lb的完全成本计算，60美金-100美金的过程中铀矿公司的每磅利润增长了5倍。这里说的铀是U308，俗称黄饼，是铀矿公司的最终产品，需要经过一系列的提纯浓缩才能变成核电厂能用的燃料组件，U308可以简单类比为石油行业里的“原油”。U308国际上铀以美金/磅（USD/lb）为单位，产量国内公司中广核矿业以tU（吨铀）为单位，和磅的换算关系是1tU约等于2600lbs。
铀的地表储量并不少，但是因为绝大多数铀矿品味太低，不具备开采价值。有开采价值的铀矿主要控制在澳洲、加拿大、哈萨克斯坦手里。澳洲储量很大，但因为环保法规等各种原因在产能上不占主导。加拿大的矿品味很高，但是开采难度大，2007年还有过因为漏水事故停采过几年。哈萨克斯坦的矿产能大（占全球40%），开采成本不高，比如中广核矿业披露的中矿生产成本低至25美金/磅。
铀和其他商品一样有周期，不同的是多数情况下铀的行情通常只维持比较短的时间，原因是铀市场很小，年产值按照100美金/磅的价格算也只有100多亿的美金，现货市场一年的成交额也不过几十亿美金，因此在短期容易被对冲基金等资本炒作。
二、历史趋势
像上面说，铀历史上大部分是短期冲高，但也有长牛。
最近的一次长牛是1970年左右，因为欧美大规模建设核电站，铀价从几美金上涨到约40美金并且持续数年。随后到今天为止，铀价再也没有出现过长期的高位平台。这里面有多重因素影响：1979年的美国三哩岛核泄漏事故使美国在随后的几十年没有新建的核电站、1986年的切尔诺贝利事件使得核电的造价和建设周期被拉长一倍、1993年美俄签署协议把核弹头里的铀卖给美国，使的铀的供给凭空增加。
最近的一次短牛是2007年，铀价从20美金短期内被炒至136美金，随后2008年金融危机又使价格崩盘。
2010年有过一次因为需求增长带来的铀价上涨，东大开工建设大量核电机组并且上调了核电站建设规划，但2011年日本福岛核事故又打断了这一进程。
回顾铀的历史，可以清晰地看到铀和其他金属的最大不同，铀的需求方只有核电站这一方，因此长期的价格上涨需要核电站需求的稳定增长，短期的价格冲高则一般是供给侧的减少叠加金融炒作，单一事故对铀价可以有长达几十年的影响。也因为需求方的单一，想要等铀的一次大周期需要非常耐心，如果以本次周期的起点2020年计算，距上次大周期约有50年。
下篇聊聊几个上市标的。