$Fermi(FRMI)$ 📍 完全是“未来故事 + 想象 + 预期收入”的雪球；
📍 目前无稳定现金流、无租金收入；
📍 估值高度依赖未来租户索引 & 项目落地；
📍 若客户续签或增加，预期上涨；若项目延迟或失约，股价可能像最近那样暴跌（曾因客户终止协议下跌 ~34%） ；
📍 对运营验证、融资节点、租户合同极度敏感。
所以 FRMI 更像是一张“长期大故事 & 项目实现的期权” — 高风险，高不确定性。
$DigitalBridge Group(DBRG)$ 📍 有真实资产组合，有资产管理 + 运营收入；
📍 虽然接受“AI 基建概念”，但不是单一项目赌命；
📍 当前收入有波动，但不是“零收入”；
📍 市场预期集中在估值修复 + 事件驱动上（如 SoftBank 收购传闻），风险收益更可控一些；
📍 下行安全边际比 FRMI 高很多。
所以 DBRG 是 更接地气且有现实收入和资产支撑的成长型标的。