受益机器人产业广阔蓝海，三协电机在高成长性赛道上提速奔跑

日前，市场调查机构TrendForce集邦咨询发布研报预估，2026年将是人形机器人迈向商用化的关键年，全球出货量可望突破5万台，年增逾700%。亦有媒体报道，中国目前是全球最大的机器人生产国，2024年工业机器人产量达到55.6万台，随着技术日益完善和应用不断扩展，中国生产的机器人正在加速走向全球，推动产业创新。

在此背景下，机器人产业链相关企业的景气度也在持续提升，今年9月在北交所IPO的三协电机（920100.BJ），就通过积极布局减速机新业务，成为机器人产业链中的关键环节——控制类电机的优势企业。

开源证券在最新发布的研究报告中提到，全球步进电机市场规模在2022年达到了20.79亿美元，其中中国市场占据最大份额，约为63%。2023年中国伺服电机市场规模约为195亿元，同比增长7.73%。2024年，中国伺服电机市场规模将预计超过200亿元。

步进电机、伺服电机和无刷电机正是三协电机的核心产品，具有体积小、功率密度大、绿色节能等特点和优势，下游应用领域主要为工业自动化、光伏新能源、纺织设备及安防等。

根据公司上市前发布的招股书披露，在步进电机领域，公司自主创新了混合式步进电机的定子转子磁路优化设计技术，提升了混合式步进电机的力矩，减小电机的噪音、提高了安装精度，得到了多家行业头部用户的认可。

还有在协作机器人领域，作为一种新型的工业机器人，协作型机器人扫除了人机协作的障碍，让机器人彻底摆脱护栏或围笼的束缚，其开创性的产品性能和广泛的应用领域，为工业机器人的发展开启新时代。

如在光伏跟踪支架和3D打印机领域，公司具备多个核心技术，根据中商产业研究院数据，预计2025年中国3D打印设备产量达400万台，市场规模达457亿元，高景气赛道有望驱动公司营收、利润持续增长。

业绩数据同样不负众望，10月28日，三协电机发布了2025年三季报，这是公司IPO之后发布的首份定期财报，数据显示前三季度实现营业收入4.07亿元、同比增长38%，实现归母净利润4615.27万元、同比增长21.15%；其中，第三季度单季度营收同比增长79.95%、归母净利润同比增长46.10%，成长性远超上半年的数据，预示着公司的盈利正在提速奔跑。

对此，三协电机近日在接受中金公司、中信建投证券等头部券商机构调研后，发布的《投资者关系活动记录表》中针对三季度业绩表现分析指出，营业收入增长较大的领域来自3D打印领域、光伏新能源、工业自动化板块的客户需求提升；并提到公司产品正从成本驱动向技术驱动转型，目前正深化与下游客户协同开发，步进电机在3D打印机领域，无刷电机在机器人和新能源汽车热管理系统、太阳能光伏等领域已形成收入。

除了已具有一定市场优势的传统产品之外，三协电机在减速机新业务上的布局更值得一提。公司通过收购深圳三协并成立子公司三思传动，快速切入减速机领域；目前，此类产品已实现量产，并开始向客户送样，推动公司形成电机+减速器整体解决方案业务架构。

特别是在人形机器人领域，公司的业务布局可实现将电机、减速机、控制器、编码器、驱动器集成到一个“模块化”关节模组中，随着机器人行业逐步实现一体化关节，三协电机有望在控制类电机细分领域赋能人形机器人产业链。公司在公告中也提到，在机器人领域，已与多家厂商开展合作，海康威视、大华股份、法奥机器人已完成测试定型，获得批量订单。

据此，开源证券表示看好三协电机形成电机+减速器整体解决方案，机器人+光伏支架+3D打印高景气度赛道打开未来增长空间，并预计公司2025年至2027年归母净利润分别为0.63亿元、0.77亿元和1.06亿元，对应EPS分别为0.85元/股、1.05元/股和1.43元/股，首次覆盖给予“增持”评级。

正如本文开头提到的，中国生产的机器人正在加速走向全球，三协电机同样是这股出海浪潮里的重要玩家。

公开信息披露显示，公司海外生产的产品主要应用于太阳能光伏支架等产品上，2023年开始布局越南、2024年布局美国，通过将国内车间布局、运营经验及人员配置至海外，快速实现国内产业模式的本地化复制；目前，上述地区的工厂已经开始形成收入。