回答大家关于亚振的几个问题-反思过往，直面未来（一）

亚振这一波的调整非常的惨烈，从50元到现在的35元，这一波调整幅度已经超过30%，年度涨幅，年度涨幅已经从超过10倍下探到现在6.5倍的涨幅，也是本年调整最为激烈的一波，基于对未来涨幅的强烈看好，我也是承受了巨大的回撤痛苦，到这个位置，结合大家一直关注和争议的问题，采用一问一答的方式再次聊一聊亚振。

一、亚振会退市吗？

这个问题是也是近期小白问题的最多的问题，当然，在这个阶段这个问题也是最关键的，只有保住上市资格，才能谈二级市场的估值，亚振ST的唯一原因就是收入不够3个亿，我们现阶段只需要盯这一个问题。第一，截止三季度末，亚振1.58亿的收入，这部分收入原来我们分拆分析过，广西锆业的锆钛矿销售收入大概是3390万的收入，大概是一个月的销售收入，按照这个销售进度计算的话，四季度大概是13560万元，去年家具业务大概是5234万元的收入，这两部分合起来已经超过3个亿的销售收入，考虑关联方2500万的家具销售收入后（这部分内部抵消是在域潇集团层面，上市公司正常确认收入，并且已经通过董事会和股东大会议决议）远超3个亿的收入指标。第二，域潇集团自收购股权以来，其股价账面浮盈已经超过5倍，域潇集团自己有从原材料到生产工艺到销售渠道来说都是现成的，除了产能影响之外，没有其他能够影响销售收入的因素，这一波股价上涨获益最大的就是域潇集团，域潇集团肯定会拼尽全力保证广西锆业有足够多的销售收入并能够顺利摘帽。还有人说广西锆业收入不能计入，纯粹就是没有常识的小白言论，广西锆业的有完整的“采购→生产→销售”的业务流程，不是简单的购销业务，完全符合会计准则中关于“业务”的定位，而且亚振在收购的时候明确提到“双主业”的业务定位，并不是一时兴起。

二、亚振在不退市的前期下，究竟值多少钱？

原来我测算过亚振的估值，专门发了一个帖子，当时提出了摘帽150个亿+的估值逻辑，但是好多人认为我说的过于保守，有人喊出了摘帽300个亿的估值，因为当时处于极端亢奋的炒作情绪之下，确实是有点过于乐观了，此时此刻我还是坚持这个观点，这个时点和我当时发关于华微的帖子的时候一样，我当时给出了华微90个亿估值的时候，华微跌到25个亿左右，好多人认为我疯了，事实证明，华微违规资金占用的问题解决了以后确实回到了了90个亿。这一次，我仍然坚持亚振摘帽能到150亿+的估值思路。会看A股市场两个股权变更+要约收购的个股，天普股份目前194个亿的估值，背后的中昊芯英24年的收入只有5.9亿，利润只有0.85亿元，对比摩尔线程、景嘉微、海光信息的估值，中昊芯英估值大概在50个亿左右。再来看一个上纬新材的例子，2024年大概5个亿左右的收入，亏损3.2亿元。按照2025年B轮融资估值150个亿，目前上纬新材市值433个亿。反观亚振背靠的域潇集团24年大概80亿元的收入，30亿元左右的利润，当时我给出了大概800-970个亿的估值，参照以上两个标的操作手法，亚振市值怎么也应该能到500亿+。

三、怎么看待当前监管的情况？

非市场化的调控手段在短期内会影响估价的涨跌幅，长期来看，股价肯定会反应其内在的价值，我之前聊过，监管是按照今年4.8日的日期开始计算，时至今日，年内涨幅已经下跌到650%，按照监管的思路，已经达到了预期的调控目标，而且跨年后涨幅开始重新计算，摘帽后回归正股，基本面发生改变后自然就不再监管了。

今天就先挑这几个问题聊一聊，后续有机会的话接着聊大家关注的新的问题，我知道回撤了大家肯定很难受，我得仓位比大家更大，比大家更加难受，按照往年的年报披露进度，预计在1月15-20号会披露年度业绩预告，希望到那个时候我还能见到熟悉的一起扛过这段艰难旅程的你们。$*ST亚振(SH603389)$