关于新华锦的几个简单判断

首先声明，我没有卖新华锦而且还加了不少，明天应该还会加，明天加完就躺平了，有老师阴阳我，说我收割别人，我只能说你格局太小了，活该你亏钱，每个人只能赚到自己认知以内的钱。关于新华锦还钱可能性，我觉得从以下几个方面进行思考。

一、先说青岛这个地方。原来我一直以为青岛这个地方是一个旅游城市，经济并不发达，后面我查阅资料，发现青岛 GDP 约1.67 万亿元（占全省16.96%），连续多年居山东首位，进出口占全省近27%、出口贡献度达41%，一般公共预算收入居全省第一，居民收入领跑全省。新华锦位于青岛，鼎鼎大名的青岛啤酒就属于青岛，属于山东国资，新华锦位于青岛市，背靠青岛这个地方经济发达地区，无论是当地政府的思维和经济体量，有足够的理由来解决新华锦的资金占用动机。

二、聊一聊青岛国资的动机。青岛国资对并购重组可谓是十分钟情，青岛市政府控股15家上市公司，有多少就是我们非常熟悉的，从20年-25年一直处于狂飙收购的路上，其中有很多我们熟悉的ST个股，比如ST天目，ST海核、ST凯撒等，青岛市国资对于如何解决ST股的问题还是有非常充分的经验，本次新华锦第一还款方案就是让青岛啤酒购买新华锦集团的黄酒资产，从而解决上市公司的资金占用问题，其实从这点可以判断，青岛国资已经介入了新华锦的纾困。

三、再来看一看新华锦。从新华锦自身价值来看，新华锦大股东目前持有上市公司的股份大概是43.61%,按照目前的市值，大概有24.74*0.4361=10.78个亿，目前占用上市公司市值4.05亿元，按照目前建管对于大股东资金占用的处置方案，即使退市，实际控制人仍然被起诉后需要承担临刑事责任的考验。

从最近新华锦大股东投资者咨询中回复可以得出两个结论：一是青岛市政府已经介入了新华锦占款问题具体方案的论证，既然政府参与肯定会调动各方面的力量，当然最有力的力量是国资的力量。二是新华锦明确透露出有多种方案，目前是方案的选择和利弊的权衡，从卖黄酒解决资金占用到现在当地政府介入，这中间一直有动作传出，可见新华锦的大股东并没有躺平，正在积极的寻找解决方案，办法总比困难多嘛。

四、可能的解决方案。我们大胆的推测，目前这种现状下大概有几个可行的解决方案。鉴于大股东目前已经处于山穷水尽的状态，债务逾期，股权冻结，诉讼满身，在不放弃控股权的前提下很难找到合适的解决方案，所以我们给出的方案都是基于控股权变更前提下的解决方案。

第一种方案当然是股权的拍卖，目前上市公司的股权全部处于冻结状态，有好几个已经推进到执行解决，目前对大大股东的股权进行拍卖，是最能彻底解决上市公司目前困境的方案，拍卖后新的实控人拿到上市公司的股权，然后给上市公司还款，再向大股东追偿，上市公司非常干净，归还欠款后可以直接摘帽。

第二种方案是在冻结的情况下进行表决权委托，让出控股权，将自身的表决权委托给有实力的投资者，投资人替原控股股东偿还借款，最终解决方案和第一种殊途同归。

第三种方案是是控股权转让+部分股权保留，也是可能性最大的方案。从目前的市值来看，大股东股权转让大概有10个亿的市值，明显高于大股东的资金占用金额，大股东肯定不甘于放弃所有的股权资产，转让大概29.99%的股权，大概是7.2个亿左右，这部分股权出让解决资金占用和归还债权人的债务同时又不触及邀约收购，同时还留给原控股股东大概13%左右的股份共同处理历史遗留问题，个人认为这是最有可能的解决方案，但也是难度最大的，需要股权的质权人同意解压变更，需要当地政府强力协调。$ST新华锦(SH600735)$

五、新华锦还款的估值。时间紧急，后面有机会再写。