2025年10月6日，威海之行总结
1、感恩老师的谆谆教诲，攒股投资的关键不是聪明技巧，而是笃定坚持！在过程中要做在当下，不要虚妄，不要自我想象，当下是什么就是什么，不能妄加猜测不要推演之后的走势，更不要去判断股价涨跌。用“道”的思维想问题，用增加股票数量或净资产的“术”去处理当下的情况，更要明白所有的“术” 的根是企业！
2、股权投资是没有天花板的，再多的资金都可以复投进去，我们要打造一个一次性投入终身产出的体系，重点找到能一直分红的企业，并把它们做成零成本，这就在弱周期行业内寻找相对容易，比如水、电，气，公路，铁路，机场，长期的消费品等，用实业思维去买有效净资产，能持续产生现金流的资产才能叫有效净资产，买入的企业要持续赚钱。特别是轮动之后，剩余的股票企业一定要能不受环境和市场的影响，也能持续赚钱并分红的企业。
3、周期思维要在攒股之上。如果买入上行周期的企业攒股就会慢，因为上行周期的行业，它的利润会增加必然股价也会变高。周期性行业主要看的就是：价、量、成本。买周期性行业就要买在逆周期时。比如中国海油在当下2025年10月看，它的利润也好，分红也好。可作为一个采挖掘类的油企，其它的利润主要看国际油价，而当下的国际油价10月份在60美元每桶，也就是处在中位偏上，而我们不能判断之后油价市场还是跌，所以我不会买，如果国际油价来到20美元一桶，我能很明确的判断，这是油价的低位就可以买入，等待油价到了高位时再卖出。再比如看老师操作2016至2017的神华和陕煤，也是买在煤价低，而且全行业大部分都处于亏损之中，纵向比较就这两家企业还在赚钱，说明这两家企业的量和成本都优于其他企业，而且还低估，在买入后吃了几年分红之后，到2020年下半年煤价开始上涨，到2022年左右，因煤价上涨，公司利润也起来了，股价和分红都提高了，老师则选择卖出轮动到当时低估的中石化。所以买周期性行业的股票就要买在下行周期而卖在它的上行周期。不能单一的看企业的利润和分红，周期性股票更是要等年报利润由亏损转向持平或盈利再入手。
4、等待市场的自然呈现。我们是不能判断到股票能跌到什么程度，所以熊市建仓要慢，要给企业时间下跌，机会都是下跌等出来的。没有人能提前想好重仓什么股票，要在比较几家公司都低估的情况下买入观察仓，哪一只下跌的多则加成重仓！巴老的下跌加仓就大至分为三类：一根据利空消息阶段性加仓，当出现利空时是首次建仓，市场达到情绪冰点恐慌蔓延时，在第二次加仓，等市场持续发酵一个月或者一个季度后再第三次补仓。二结合股价跌幅加仓，如下跌20%加仓10%。三基于企业基本面判断，如企业基本面良好，盈利能力未改变，只是因为大环境导致股价下跌则再加仓，如巴老买入华盛顿邮报后讲的经典语录，一个企业8000万可以买，如果下跌到4000万，为什么不可以买？花4000买会比8000万风险更高？结合实际是老师在¥1以上买入信达到6毛则重仓加入。等市场的自然呈现，最重要的是时间，至少要以月为单位，而且每个市场不同，在港股下跌无下限的情况下，可以以季度或半年时间为参考单位加仓。当然反过来说一个企业的利润出现增长，我们也可以等待市场的自然呈现。比如当年的茅台利润从12年的133亿到17年的270亿，利润只翻了一番，可是市盈率从8倍增长到37倍，这就是市场自然呈现的结果。所以不管是企业亏损还是盈利，我们都要给市场充分的时间自然呈现。
5、轮动是提高自己收益的加速器。回测交通银行。
1. 2012年持有100万股4元每股，12年内分红不动，得到100万股交行6.7每股，帐上分红400万合计1070万。
2.2012年持有100万股4元每股12年分红再投，得到200万股交行6.7每股，合计1340万。
3.2012年持有100万股交行，分红复投三年之后，15年9.5元每股的交行1.5 P B，轮到0.9 P B的农行，再分红复投至2018年农行1倍P B轮回5元多的交行，一直持续分红攒股至今，得到340万股交行每股6.7，合计2278万。
一对比高低立判。
特别是在攒股的早期，轮动多得的100万股分红复投会大大加快攒股数量。当然轮动一定是在比较净资产和分红之后有比之前划算的，能增加净资产和分红的。当资本金小的时候就全轮，当资金体量大时，所选择的企业能持续盈利并且分红的企业最好轮一半，留一半零成本的股权一直吃分红，这就是一次投入终身产出了。我们做股权投资的终极目的，就是要最后留一大把零成本的股权终身持吃分红。而且回测那么多企业之后，我认为唯一能一直持有不卖出，可能就是我的股票成本为零，才能穿越周期持有十年、二十年，比如九七年的青岛啤酒每股最低跌到¥0.6多，一直持有至2025年每股单分红都高达2.2元每股！这个时候的股价高低也就不重要了。