$惠城环保(SZ300779)$
10月12日惠城电话调研简要速递：
1.技术方面：裂解装置7月11日试生产成功，16日打开反应釜，里面干干净净，证明工艺成功了。然后我们开始改进调试，9月29日复产，现在稳定开机中，现在负荷70~80%，春节前后满负荷生产。这套装置我们是边生产边做实验，为后面的300万吨项目提供依据。实验不需要停产，我们只需要调调参数改变反应条件，主要是去调节产出品的分布、质量。产出物的质量比从原油中生产出来的质量更好，比物理回收塑料的质量更好。我们正在加2个小配套，加氢设备建设中，1月5日投用，能使得轻油的质量更好。另一个PSA设备，11月加，更好脱杂质。未来5年世界上没有装置在工业化达到我们的水平。我们的一步法是热解油路线产出有效物资的3倍，2年内报国家科技进步奖，很大概率争取一等奖。10月底来标定，然后做技术鉴定。20万吨项目，四季度1个亿利润，明年6~7亿。
2.产品销售：我的产品质量比物理回收塑料好得多，他们高质量的可卖到9000~10000元每吨。我们的产品不算溢价2000净利润每吨，溢价：轻油给联合石化1800元/吨（没加氢），加氢装置后溢价3000元/吨， 其他的客户溢价5000元/吨。
3.扩产方面：以后以20万/60万为基本模式扩产复制。地产政府想建的有广东省300万吨、湖南岳阳180万吨、山东菏泽60万吨、青岛180万吨、天津120万吨、台州60万吨、新疆60万吨、重庆120万吨.....；争取5年内建成国内1000万吨，国外 1000万吨（印尼、沙特、俄罗斯等）。已经向国家发改委报批480万吨了，像广东和菏泽的最快，建设约1.5年，争取2027年上半年投产第一批。
4.原料端：在国内收集废塑料我们和央企中资环合作，协议已签，正在做并购推进。收集端中资环控股，裂解端他们参股。具体不展开。我们的生活废塑料处理设备慧海公司10万吨项目10月15日投产，也是国内最先进的，全自动化，生活废塑料比工业废塑料的品质还要高。灰度2~3%。
5:可转债不会赎回，期满前都不会赎回，也就是2027年7月7号前不会赎回！
2025年10月12日（周日）20:30，国盛证券为您带来：国盛环保｜惠城环保20万吨/年混合废塑料资源化项目复产解读及近况更新电话会议。敬请关注！
嘉宾:创始人、首席技术官 张总，董秘 茹总联办券商汇总（按照进群顺序）
国盛环保 杨心成
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中银化工 徐中良
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